局部波動度與動態避險

Abstract

為了探討波動度交易的本質，本文以局部波動度結合效率演算法模擬真實世界的資產過程，並探討不同避險參數對於動態避險的損益分布影響。此外，以不同局部波動曲面類比不同的市場情況，研究是否有特定的股價路徑對於損益會有重大差異。研究發現，除了傾斜平面型以外，使用局部波動度避險的損益標準差較使用隱含波動度的損益標準差略低，但不論何種局部波動曲面，使用隱含波動度避險的損益平均較接近零。對於短天期選擇權而言，損益最佳股價路徑不會因為使用隱含波動度或局部波動度避險而改變，但對於特定股價路徑使用不同波動度避險對於損益會有明顯變化。