公司治理與績效和市值之關聯

Abstract

近年來，由於弊案叢生，我國逐漸重視公司治理之議題，並透過公布公司治理評鑑結果以促進企業對於公司治理之重視。本研究以2014 年至2017 年所公布的公司治理評鑑結果，以臺灣上市、上櫃公司為樣本，探討公司治理評鑑與公司績效、市場評價間的關聯，並探討控制權與盈餘分配權之偏離程度此一公司治理中的代理問題，是否亦應考量在公司治理評鑑中。 本研究發現不論衡量公司績效(ROA)或資本市場對公司之估值(MV)，公司治理評鑑排名結果與公司績效存有顯著正向關係，且在考量控制權與盈餘分配權之偏離程度後，在長期平均而言對於績效與市值皆亦呈顯著且負向關係。

This study investigates the effect of Corporate Governance Evaluation System on firm performance and market value. In addition, we take the separation of control right and cash flow right into consideration to see if we should incorporate it into the Corporate Governance Evaluation System to enhance the measure. Based on the data of 3,992 observations from 2014 to 2017, we find that Corporate Governance Evaluation rankings have positive effect on firm performance and market value. In addition, we also find that the degree of separation between control right and cash flow right has a negative effect on firm performance and market value.