企業政治捐獻的決定因素

Abstract

1984到2012年，美國企業政治捐獻有增加的趨勢，而且總資產較大的公司捐獻金額較高，這顯示政治捐獻對企業存在其重要性。因此我們進而探討決定企業政治捐獻的因素。實證結果顯示成長機會較高、較年長及所屬產業集中程度較高的公司捐獻金額較高。此外，經濟狀況比較不好的時候，公司有較高捐獻金額。當我們將樣本以公司總資產大小劃分時，發現大公司中高槓桿的公司捐獻金額比低槓桿公司多，小公司中財務壓力較高的公司捐獻金額較高。考量捐獻與決定因子的關係可能會隨時間改變，因此衡量2000年代前後，捐獻與決定因子間關係變化。結果顯示2000年以前，股東權利較薄弱的公司，企業政治捐獻金額較高，這與過去研究結果相符合。然而，2000以後，股東權利較強的公司，企業政治捐獻金額較高。

We find a positive time trend in U.S. firms’ total contribution amount from 1984 to 2012, the relation is more significant in firms with larger total assets. We also measure the determinants of political contributions. Empirical results show that high growth opportunity firms, old firms and firms in more concentrated industry contribute more; Moreover, firms contribute more during bear market state. High leverage firms contribute more in condition of large firm size. Distress firms contribute more while we constrain our sample in small firm size. Before 2000, firms with weaker shareholder rights contribute more, which is consistent with previous research. However, the relation reversed in 2000s, firms with stronger shareholder rights contribute more after 2000.