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標題: | 價值型投資法之應用分析
物美價廉的選股策略:以台灣股市為例 An Empirical Analysis of Value Investing A Stock Selection Strategy: The Case of the Taiwan Stock Market |
作者: | Chien-Yi Lu 呂建儀 |
指導教授: | 陳思寬 |
共同指導教授: | 黃志典 |
關鍵字: | 價值投資, value investing, |
出版年 : | 2009 |
學位: | 碩士 |
摘要: | 本研究以價值型投資為出發點,發展出結合價值型投資與財務指標的選股策略,樣本期間為1991年4月至2009年4月,共計18年。首先第一階段先用本益比(P/E)、市價淨值比(P/B)進行價值型投資組合之分類,比較此兩種價值型投資略何者為佳,結果顯示市價淨值比所形成的價值型組合績效最好。第二階段以市價淨值比(P/B)為指標,將樣本排序,得出P/B排行榜。第三階段以下列財務指標:1.毛利率、2.流動比率、3.速動比率、4.股東權益報酬率、5.負債比率將樣本排序,得出排行榜,第四階段將第三階段之排行榜給予排名數,得出財務指標排行榜;第五階段將P/B排行榜及財務指標排行榜之排名數加總,得出總排行榜,由總排行榜中挑選出排名最佳之1/20之個股為投資組合,但每年度選出之股票以25檔為上限。此投資組合本研究稱之為物美價廉組合,將研究結果統整於下:
1.不同股市狀況下之分析 本研究提出之物美價廉選股策略所選出的股票,雖然會因股市環境的變化而受影響,但相較餘其他投資方式而言具有抗跌性,不論在空頭或多頭時期,均仍有不錯的報酬水準。 2.不同月份下之績效分析 物美價廉投資組合在不同月份下之平均月報酬率差異很大,最好的月份為元月,報酬率8.56%,最差的月份是八月,報酬率-1.56%。 3.不同持有期間之績效分析 本研究提出選出的物美價廉組合,持有期間不宜太長也不宜太短,應固定每年檢視持有的投資組合,作適當的調整和配置。最後本研究以模擬投資的方式,和其他投資策略作比較,以呈現財富累積程度的差異,結果顯示本研究所建立的物美價廉組合績效最佳,財富的累積效果最可觀,風險卻較市場組合低,因此可說是一個穩健又高報酬的投資方式。 |
URI: | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/42982 |
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顯示於系所單位: | 國際企業學系 |
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