兩岸三地消費者物價指數連動性之實證研究

Abstract

自從國際性的經濟貿易組織和區域性的經濟貿易組織興起之後，國與國或區域與區域之間的貿易緊密度就越來越深。以兩岸三地而言，相互間的貿易進出口總值更是呈現上升的趨勢。由於貿易依存度的提高，一個區域內的經濟情勢，勢必也會受到貿易夥伴的影響。而此篇論文的重點在於實證分析兩岸三地間的消費者物價是否會有相互影響，此外，亦想驗證中國大陸輸出通貨緊縮的爭論，是否能套用於臺灣及香港上。 在研究中，不採用傳統迴歸的方式來分析，是因為有可能時間序列變數本身之不穩定而產生假性迴歸的問題，又許多經濟或財務的時間序列變數，都具有非定態的性質。依此，本篇論文的研究中，以兩岸三地之消費者物價指數（同比指數）及其年增率為變數，先利用單根檢定（Unit Root Test），發現變數為非定態的時間序列，且時間序列變數之整合階次相同，故進一步做共整合檢定（Cointegration Test）。本研究中將採用Johansen最大概似估計法來估計及檢定變數間是否存在共整合關係，結果是不存在共整合關係，故採用向量自我迴歸（Vector Autoregression：VAR）的方法，來估計任一變數之變動對其他變數之影響，而為了使VAR模型在分析上更具有經濟意義，故在實證中，除了探討三個區域間彼此間的互動關係外，亦利用衝擊反應分析（Impulse Response Analysis）及誤差變異數分解（Forecast Error Variance Decomposition）來觀察時間序列間之衝擊影響和相對解釋程度。 本篇論文研究的重點在衝擊反應函數和變異數分解的結果，而結果都顯示了，中國大陸消費者物價之波動，可以當成臺灣及香港的消費者物價發生變動的指標。在短期內，當中國大陸的消費者物價上升時，臺灣及香港的消費者物價也會上升。雖然藉由衝擊反應分析圖可以發現臺灣及香港間、臺灣對中國大陸、或是香港對中國大陸的物價波動有些微正向的影響，但這些影響皆不及中國大陸之物價波動對臺灣及香港的物價波動之影響大。 因為觀察衝擊反應函數圖的結果發現，中國大陸之消費者物價衝擊對臺灣及香港的衝擊為正向的，所以由此可知，中國大陸輸出通貨緊縮的說法，無法套用於臺灣及香港上。此外，研究中證實了臺灣及香港確實會受到中國大陸的影響，這說明了在貿易往來的關係下，大型的經濟體，會影響到小型開放經濟體的假設。 另外，藉由變異數分解的結果發現，中國大陸對香港的影響較其對臺灣的影響大，這亦說明了匯率的彈性可以緩和小型開放經濟體所受到的外部衝擊，採取匯率制度比較浮動的經濟體所受到的外國通貨膨脹之衝擊會比較小。除此之外，就雙邊貿易總額來說，香港與中國大陸之雙邊貿易總額也遠多於臺灣與中國大陸之雙邊貿易總額，故香港所受到中國大陸之衝擊確實有可能會較臺灣所受到之衝擊大。又在中國大陸改革開放以來，香港成為中國大陸轉口、迎接外資…等的主要窗口，而且中國大陸也不斷地透過政策的改革去加深香港與中國大陸間的關聯，像是在2003年，中國大陸與香港簽屬CEPA（Mainland and Hong Kong Closer Economic Partnership Arrangement），透過兩個經濟體間在貿易及投資方面的合作，去加深中國大陸與香港在經貿上的緊密度。總合上述可知，中國大陸對香港之衝擊較中國大陸對臺灣之衝擊大的結果，並不讓人意外。