企業社會責任與各類型投資人持股偏好之關聯

Abstract

本研究針對台灣證券市場，將投資人以國內外、法人或散戶分為四類型，並使用台灣2012至2016年的上市櫃公司為樣本，探討公司CSR績效與四類型投資人持股比例之關聯。本研究分別以CSR得獎與否以及CSR評分作為公司CSR績效之代理變數，自實證結果及穩健性測試中得知：CSR績效對國內、外機構投資人持股比例變動為顯著正相關，但兩者所關注之面向與指標有所不同；CSR績效對外國散戶投資人持股比例為顯著負相關，顯示外國散戶因缺乏專業知識而尚未完全了解企業落實CSR產生之效益；CSR績效對於國內散戶投資人為顯著負相關，顯示國內散戶對於CSR概念停留於慈善公益活動，認為CSR投入之成本等同耗費企業資源，反倒侵害其股東權益，且未有足夠資源與能力以分析CSR行動之助益，因此對公司落實CSR存有負面態度，傾向減少持有CSR績效高之公司。