企業評價市場法乘數之決定因素

Abstract

在未實施IFRS時未上市櫃公司股票不須使用公允價值評價，IFRS實施後未上市櫃公司股票須做公允價值衡量，評價人員在進行資產評價時會至少以兩種方法做搭配，市場法是常見的輔助工具，綜上原因使市場法在IFRS實施後使用頻率提升，因此更需參數評估及適用的依據。本研究旨在探討上市櫃公司權益價值乘數與財務比率之關聯，希望提供評價人員進行市場法時挑選可類比公司之依據。 本研究以上市上櫃公司2012至2019共計8年之年資料為觀察值，研究結果顯示，(1)本益比迴歸模型中，營建業、保險業、銀行業和金控業等4個產業之財務比率對本益比之解釋能力大於50%。(2)股價淨值比迴歸模型中，玻璃業、食品業、汽車業、造紙業、橡膠業、證券業、鋼鐵業、油電燃業、水泥業、保險業、銀行業和金控業等12個產業之財務比率對股價淨值比之解釋能力大於50%。(3)股價營收比迴歸模型中，汽車業、造紙業、油電燃業、保險業、銀行業和金控業等6個產業之財務比率對股價營收比之解釋能力大於50%。