我國匯率與總體經濟變數關係之實證研究

Abstract

自從許多的全球性或區域性的經濟組織出現之後，各國經濟活動的互賴關係越來越深，且對外貿易量也逐漸增多，因此匯率的重要性與日俱增。匯率的升貶值不僅只受本國的經濟情勢的影響，同時也受到重要的貿易夥伴經濟現狀的牽動，然而金融的自由化和國際化已經是個趨勢，1997年的亞洲金融風暴對當時東亞各國的金融市場帶來一場大危機，有關匯率方面的問題也引起了許多專家的重視，而且如果能預知未來匯率的走勢，將可以避免掉許多可能因為外匯風險所造成的損失。本文採用計量經濟學上的方法來對近十三年來台灣的總體和金融資料做進行估計和預測，希望能得到了解匯率和總體變數之間的關係。 本文利用Johansen(1990)的共整合檢定法來檢定，變數之間是否存在一組或是多組以上的共整合關係，並找出誤差修正模型以描述變數間的動態調整，最後並找出比較能有效預測匯率的方法。研究結果顯示：對匯率等變數做單根檢定，結果發現所有的變數皆為I(1)數列。在5％和1％顯著水準之下，Johansen的跡和最大特徵根檢定量均指出有1組的共整合關係存在，而且變動方向皆和理論上一致。而落後期為11時，使誤差修正模型通過殘差檢定，除了匯率和M1b的誤差修正係數為負數之外，其他皆為正數。在預測匯率走勢方面，結果顯示用時間數列模型做預測是比較準確的，可能的原因是時間數列模型所採用的過去匯率資料是把所有的影響變數考慮在內之後而顯現出來，由於影響匯率的因素不是只有總體變數，因此會比只考慮總體變數而做預測的誤差修正模型來的準確。