私募股權之資訊內涵：上市（櫃）公司之實證研究

Abstract

本文以民國91年3月至95年2月初次私募普通股之上市（櫃）公司作為研究樣本，採事件研究法檢驗其股票是否存在異常報酬，並以廻歸分析探討私募股權股票之異常報酬與折（溢）價幅之解釋因素。研究發現如下： 一、若以「觀測站公佈日」作為事件日，初次私募股權之上市（櫃）公司，其股票於短期內不存在顯著之累積平均異常報酬，但事件日當日之平均異常報酬顯著為負；若以「股東會同意日」、「私募定價日」及「價款收足日」作為事件日，則其股票於在短期內存在顯著正向之累積平均異常報酬。 二、本文分別以「事件日前29日至事件日後10日之調整折價後異常報酬」、「事件日前1日至事件日後1日之調整折價後異常報酬」、「私募股權之折（溢）價幅度」作自變項，進行迴歸分析，研究結果證實資訊不對稱與股權集中程度之效果確實存在於上市（櫃）公司股票之中。