公司治理之資訊揭露與績效相關性之研究-以亞洲各國金融產業為例

Abstract

本文將研究重點放在資訊透明度對公司治理的影響，探討資訊揭露與公司績效之間的關連性；為瞭解資訊揭露對公司治理的影響，本研究將以亞洲各國金融機構為樣本，以標準普爾公司二００二年研究為基礎，透過各公司網站或其他網站，蒐集各公司二００三年的英文年報，針對九十八個資訊揭露的項目來進行透明度的評比，探討： 一、各國及各公司資訊揭露之優劣比較。 二、資訊揭露機制與公司績效相關性。 三、資訊揭露是否為衡量公司績效之有效指標。 實證結果顯示，亞洲各國企業的資訊揭露以澳洲、馬來西亞、新加坡等國最佳，印尼最差；台灣位於中間，但比香港、印度甚至菲律賓差，顯示台灣主管機關與企業仍有待改進資訊揭露的品質。對於公司績效的影響，則以總資產報酬率、股東權益報酬率，以及股價報酬率三項績效衡量指標與資訊透明度之間較具關連。因此可知，作為衡量公司績效指標下，以所有權與投資者關係，和董事會與管理階層架構與過程此二種透明度指標對績效較具影響力；子項目部分，以會計方法、相關企業與關係人交易、董事會角色此三項的揭露對經營績效為顯著相關。若個別探討透明度指標的影響力上，與公司管理階層相關的資訊揭露，皆會對公司經營績效造成影響，而所有權結構和財務類指標對績效的影響力降低。