以文字探勘美國半導體法說會判斷未來股價報酬

Abstract

本論文研究2005年第三季至2020年第三季費城半導體指數歷史成份股公司法說會之情緒並建立情緒指標，透過情緒指標分別對公司未來短期及長期股價報酬進行狀態判別，並檢驗在不同狀態下報酬率差異性是否顯著。與Loughran and McDonald (2011) 所使用之詞庫進行比較，檢視新編之詞庫是否改善該詞庫在半導體法說會之情緒判斷能力。 實際驗證發現新編之詞庫在各檢驗皆有改善，且辨別負向文本在不同周期後仍有顯著報酬差異，顯示新編之詞庫在負向情緒判別上有卓越表現。而再進一步仔細探究後得出法說會的主要資訊來源為後段分析師問答部分，而前段公司前言則較無資訊含量，惝若公司前言表現為負向情緒卻依然對未來股價報酬有顯著負影響，推論為當最樂觀的公司內部也主動透露負面情緒，表示公司前景確實產生不確定性，造成投資人拋售股票而負面影響股價。