請用此 Handle URI 來引用此文件：
http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/80137完整後設資料紀錄
| DC 欄位 | 值 | 語言 |
|---|---|---|
| dc.contributor.advisor | 王之彥(Jr-Yan Wang) | |
| dc.contributor.author | Yu-Shang Wu | en |
| dc.contributor.author | 吳毓萱 | zh_TW |
| dc.date.accessioned | 2022-11-23T09:28:11Z | - |
| dc.date.available | 2022-02-21 | |
| dc.date.available | 2022-11-23T09:28:11Z | - |
| dc.date.copyright | 2022-02-21 | |
| dc.date.issued | 2022 | |
| dc.date.submitted | 2022-01-27 | |
| dc.identifier.citation | 李宇昂 (2021)。永續應急可轉債之結構式評價模型。國立台灣大學管理學院國際企業研究所碩士論文。 Andricopoulos, A. D., Widdicks, M., Duck, P. W., Newton, D. P. (2003). Universal option valuation using quadrature methods. Journal of Financial Economics, 67(3), 447–471. https://doi.org/10.1016/s0304-405x(02)00257-x Avdjiev, S., Kartasheva, A. V., Bogdanova, B. (2013). CoCos: a primer. BIS Quarterly Review September 2013, 43-56. https://doi.org/10.2139/ssrn.2326334 Chen, L., Zhao, X. (2007). Mechanical mean reversion of leverage ratios. Economics Letters, 95(2), 223–229. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2006.10.008 Cheridito, P., Xu, Z. (2013). Pricing and hedging of Coco’s. SSRN Electronic Journal. Published. https://doi.org/10.2139/ssrn.2201364 Chung, S. L., Wang, J. Y. (2018). A simple iteration algorithm to price perpetual Bermudan options under the lognormal jump-diffusion-ruin process. Journal of Futures Markets, 38(8), 898–924. https://doi.org/10.1002/fut.21911 Chung, T. K., Kwok, Y. K. (2015). Enhanced equity-credit modeling for contingent convertibles. SSRN Electronic Journal. Published. https://doi.org/10.2139/ssrn.2664518 Collin-Dufresne, P., Goldstein, R. S. (2001). Do credit spreads reflect stationary leverage ratios? The Journal of Finance, 56(5), 1929–1957. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00395 Duffee, G. R. (1998). The relation between treasury yields and corporate bond yield spreads. The Journal of Finance, 53(6), 2225–2241. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00089 Leung, C. M., Kwok, Y. K. (2017). Numerical pricing of CoCo bonds with Parisian trigger feature using the Fortet method. International Journal of Theoretical and Applied Finance, 20(07), 1750046. https://doi.org/10.1142/s0219024917500467 Longstaff, F. A., Schwartz, E. S. (1995). A simple approach to valuing risky fixed and floating rate debt. The Journal of Finance, 50(3), 789–819. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1995.tb04037.x Longstaff, F. A., Schwartz, E. S. (2001). Valuing American options by simulation: a simple least-squares approach. Review of Financial Studies, 14(1), 113–147. https://doi.org/10.1093/rfs/14.1.113 Merton, R. C. (1973). Theory of rational option pricing. The Bell Journal of Economics and Management Science, 4(1), 141. https://doi.org/10.2307/3003143 Pennacchi, G. (2010). A structural model of contingent bank capital (working paper 10-04). Federal Reserve Bank of Cleveland. http://ssrn.com/abstract=1595080 Spiegeleer, J. D., Schoutens, W. (2012). Pricing contingent convertibles: a derivatives approach. The Journal of Derivatives, 20(2), 27–36. https://doi.org/10.3905/jod.2012.20.2.027 Vasicek, O. (1977). An equilibrium characterization of the term structure. Journal of Financial Economics, 5(2), 177–188. https://doi.org/10.1016/0304-405x(77)90016-2 Wilkens, S., Bethke, N. (2014). Contingent convertible (CoCo) bonds: a first empirical assessment of selected pricing models. Financial Analysts Journal, 70(2), 59–77. https://doi.org/10.2469/faj.v70.n2.3 | |
| dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/80137 | - |
| dc.description.abstract | 本論文係延伸修改李宇昂 (2021) 永續應急可轉債之評價模型與評價做法，該模型納入利率、普通股權益第一類資本比率、股價、槓桿比率等四項變數，設定觸發損失條件為發行人之普通股權益第一類資本比率低於一特定門檻值，並考量無到期日與發行人可贖回之發行條件，是目前較為完整且符合實務的應急可轉債評價模型。 在評價做法上，李宇昂 (2021) 根據永續應急可轉債的週期性性質，引用積分法及迭代演算法，透過對原始變數進行正交化程序、對正交變數進行維度切割，採逆推法以迭代方式計算贖回日之持有價值向量，直到兩個贖回日持有價值的被贖回位置是相同的為止，從而以收斂持有價值向量逆推回評價日，對應評價日各變數實際資料點，得出債券價格；又輔以蒙地卡羅模擬，以降低離散化誤差。 李宇昂 (2021) 對BACR 7.750% Perp的評價結果明顯高於市場價格，我們推測最可能有兩個原因，第一、受限於電腦運算效能，正交變數切割數不足導致之離散化誤差，第二、以兩個贖回日持有價值大於等於贖回價格的節點個數相同作為判斷持有價值之被贖回位置相同的條件，可能造成評價結果未完全收斂。 為此，我們修改評價方法：第一、對正交變數的切割節點索引值進行線性內插，進而計算內插後的持有價值向量，並將李宇昂 (2021) 直接以矩陣公式進行迭代計算的方式，改為個別計算每個時間點持有價值向量每個節點的持有價值，以逐期內插、逐期逆推的方式，求算贖回日之持有價值向量；第二、新增判定收斂持有價值向量的收斂條件，除了採李宇昂 (2021) 的判斷標準外，另要求兩個贖回日之持有價值向量中，超過99%之節點的贖回行為是一致的，贖回行為一致係指兩個持有價值向量同一個座標值之持有價值同時大於等於或同時小於贖回價格。 考量利率在模型設定的重要特殊性，我們在策略上採取增加利率變數的分割數，對其他三項正交變數進行線性內插之敏感度分析，以決定需內插之變數及內插分割的組數。敏感度分析結果顯示僅普通股權益第一類資本比率具內插效果，據此，重行計算債券價格。評價結果顯示：透過增加利率變數之切割組數及較嚴格之收斂持有價值向量的判定條件，無需輔以蒙地卡羅模擬，我們未內插的債券價格與李宇昂 (2021) 之評價結果相近；對普通股權益第一類資本比率之正交變數進行內插後之債券價格明顯低於未内插之價格，亦較接近市場價格。 | zh_TW |
| dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2022-11-23T09:28:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 U0001-2301202223560800.pdf: 2938532 bytes, checksum: 891c8fb63831d2118e3e6faae00451f2 (MD5) Previous issue date: 2022 | en |
| dc.description.tableofcontents | 口試委員會審定書 i 誌謝 ii 中文摘要 iii 英文摘要 v 引言 1 1.1 應急可轉債之簡介 2 1.2 應急可轉債之評價模型 4 1.3 研究動機 7 第二章 評價模型與評價方法 9 2.1 相關變數之隨機過程 9 2.2 隨機過程之正交化 13 2.3 評價方法 15 第三章 評價Barclays PLC 發行之永續應急可轉債 20 3.1 BACR 7.750% Perp之重要契約條款 20 3.2 評價方法的應用 21 3.3 評價步驟及評價結果 27 第四章 評價做法之調整 28 4.1 評價高於市場報價的可能原因 28 4.2 線性內插 30 4.3 調整評價做法 33 第五章 評價結果 37 5.1 模型參數估計與變數正交化 37 5.2 內插程度之敏感度分析 40 5.3 評價結果分析 42 第六章 結論 47 參考文獻 49 | |
| dc.language.iso | zh-TW | |
| dc.subject | 線性內插 | zh_TW |
| dc.subject | 迭代演算法 | zh_TW |
| dc.subject | 積分法 | zh_TW |
| dc.subject | 週期性性質 | zh_TW |
| dc.subject | 結構式評價模型 | zh_TW |
| dc.subject | 永續應急可轉債 | zh_TW |
| dc.subject | Quadrature Method | en |
| dc.subject | Periodic Property | en |
| dc.subject | Structural Pricing Model | en |
| dc.subject | Perpetual CoCo Bond | en |
| dc.subject | Iteration Algorithm | en |
| dc.subject | Linear Interpolation | en |
| dc.title | 再探永續應急可轉債之結構式評價 | zh_TW |
| dc.title | Revisiting Structural Credit-Risk Model Pricing for Perpetual Contingent Convertible Bond | en |
| dc.date.schoolyear | 110-1 | |
| dc.description.degree | 碩士 | |
| dc.contributor.oralexamcommittee | 郭家豪(Sheng-Kai Wang),張龍福(Shang-Te Hsu),(Wei-Ssu Liao) | |
| dc.subject.keyword | 永續應急可轉債,結構式評價模型,週期性性質,積分法,迭代演算法,線性內插, | zh_TW |
| dc.subject.keyword | Perpetual CoCo Bond,Structural Pricing Model,Periodic Property,Quadrature Method,Iteration Algorithm,Linear Interpolation, | en |
| dc.relation.page | 50 | |
| dc.identifier.doi | 10.6342/NTU202200164 | |
| dc.rights.note | 同意授權(全球公開) | |
| dc.date.accepted | 2022-01-27 | |
| dc.contributor.author-college | 管理學院 | zh_TW |
| dc.contributor.author-dept | 國際企業學研究所 | zh_TW |
| 顯示於系所單位： | 國際企業學系 | |
文件中的檔案：
| 檔案 | 大小 | 格式 | |
|---|---|---|---|
| U0001-2301202223560800.pdf | 2.87 MB | Adobe PDF | 檢視/開啟 |
系統中的文件，除了特別指名其著作權條款之外，均受到著作權保護，並且保留所有的權利。