匯率與總體經濟變數關聯性：台灣、韓國、印尼、菲律賓實證研究

Abstract

近年來，台灣政府提倡新南向政策，鼓勵廠商至東南亞各國進行投資，台灣從1990年代起便與東南亞各國有密切的貿易往來。台灣在拓展東協市場時，除了受東協各國的政經因素影響外，也會面臨其他國家例如韓國的競爭，近年來韓國政府積極與東協各國有多方面的交流，像是快速地與東南亞國家簽訂FTA，享有貿易上的多項優惠，使台灣的貿易競爭力大幅受到影響。 本文以台灣、韓國、印尼、菲律賓作為研究對象，資料期間為2000年1月至2018年5月，共221筆月資料。採用共整合分析法與向量誤差修正模型探討此四個國家匯率與總體經濟變數的長期與短期關係。此外，再以衝擊反應函數了解當其他總體經濟變數面對匯率衝擊時的反應，以變異數分解了解每個隨機干擾項對於VAR體系內變數的相對影響大小。 本文實證結果顯示台灣、韓國、印尼、菲律賓的變數之間皆有共整合關係。各國面對匯率衝擊時，印尼方面，印尼的其他經濟變數在觀察期數內皆未收斂。菲律賓方面，菲律賓披索貶值對短期產出有正向的影響，在出口方面則有J曲線效果。因此菲律賓政府可以透過使菲律賓披索貶值達到產出上升、提高出口的效果。韓國方面，韓元貶值對短期產出有負面影響、出口在前期減少，因此韓國政府若欲透過匯率變動以促進出口增加進而帶動經濟成長，在短期需注意產出、出口可能會有惡化的情形。台灣方面，台幣貶值在前期對產出有負面影響。此外，匯率對於產出的解釋力似乎高於利率，反映出台灣為一開放經濟體的性質。

In recent years, Taiwan government has implemented a southern policy and encouraged manufacturers to invest in Southeast Asian countries. When Taiwan investors enter the ASEAN market, apart from the political and economic factors of the local countries, we will also face competition from other countries such as South Korea. The Korean government has signed FTAs with most of Southeast Asian countries, which has greatly affected Taiwan's trade competitiveness. This thesis takes Taiwan, South Korea, Indonesia, and Philippines as research objects. The research method includes cointegration test, vector error correction model, impulse response function, and variance decomposition. The results demonstrate that all macroeconomic variables of Taiwan, South Korea, Indonesia, and Philippines have cointegration relationship. When Rupiah depreciates, other economic variables keep up and down. Philippine Peso depreciation has a positive effect on output in short run. Korean Won depreciation has a negative effect on output and export in short run. New Taiwan Dollar depreciation has a negative effect on output in short run.