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DC 欄位 | 值 | 語言 |
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dc.contributor.advisor | 劉啟群(Chi-Chun Liu) | |
dc.contributor.author | Jun Zheng | en |
dc.contributor.author | 鄭 軍 | zh_TW |
dc.date.accessioned | 2021-06-16T09:30:20Z | - |
dc.date.available | 2022-03-03 | |
dc.date.copyright | 2017-03-03 | |
dc.date.issued | 2017 | |
dc.date.submitted | 2017-02-20 | |
dc.identifier.citation | 一、外國文獻
[1]Mandelker. Risk and Return: The Case of Merging Firms[J]. Journal of Financial Economics, 1974, 1: 403-435. [2]Dodd. Merger proposals, Management Discretion and Stockholder Wealth[J]. Journal of Financial Economic, 1980, 8(2): 105-137. [3]Muller. D. The determinants and effects of mergers: an international comparison[D]. Combridge, 1980. [4]Halpern. Corporate Acquisitions: A Theory of pecial Cases A Review of Event Studies. Applied to Acquisitions[J]. Journal of Finance, 1983, 38: 297-317. [5]Jarrell, Poulsen. The Return to Acquiring Firms in Tender Offers: Evidence from three Decades. Financial Management,1989, 18: 12-19. [6]Jensen, M C J. The Modern Industrial Revolution, Exit, and the Failure of Internal Control Systems[J]. Journal of Applied Corporate Finance, 1993, 48(3): 831-880. [7]Rau P R, Vermaelen T. Glamour, value and the post-acquisition performance of acquiring firms[J]. Journal of Financial Economics, 1996, 49(2): 223-253. [8]Biddle G. C, Bowen R. M, Wallace J S. Does EVA beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values[J]. Ssrn Electronic Journal, 1997, 24(3): 301-336. [9]Wallace J S. Adopting residual income-based compensation plans: Do you get what you pay for?[J]. Journal of Accounting & Economics, 1997, 24(98): 275-300. [10]Aswath Damodaran. Corporate Finance: Theory and Practice, John Wiley&Sons, Inc, 2001. [11]Bruner. Does M&A Pay: A Survey of Evidence for the Decision- Maker[J]. Journal of Applied Finance, 2002, 12: 48-69. [12]Bennedsen M, Fosgerau M, Nielsen K. The strategic choice of control allocation and ownership distribution in closely held corporations[J]. Working Paper, Copenhagen Business School, 2003. [13]Stern J M, Shelly J S, Ross I. EVA Challenge: Implementing Value一Added Change in An Organization [J]. Simulation System for Training & Development of Rhc Managers, 2003(06). [14]Nagar V, Petroni K, Wolfenzon D. Governance problems in closely held corporations[J]. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2011, 46(04): 943-966. 二、本國文獻 [1]馮根福,吳林江.我國上市公司併購績效的實證研究[J].經濟研究,2001(1): 54-61。 [2]張新.併購重組是否創造價值[J].經濟研究,2003。 [3]李增泉,餘謙,王曉坤.我國上市公司的併購績效研究——基於掏空與支持理論的解釋及經驗證據[J].公司財務研討會論文集,2004。 [4]宋海燕.併購價值正效應預期的企業價值評估方法的研究[J].審計與經濟研究,2004(3):54-57。 [5]梁嵐雨.中國上市公司併購績效的實證分析[J].世界經濟文匯,2007(6):50-61。 [6]肖翔,王娟.我國上市公司基於EVA的併購績效研究[J].統計研究,2009(01): 108-110。 [7]黃興孿.中國上市公司併購動因與績效研究[D].廈門大學,2009。 [8]杜興強,聶志萍.中國上市公司併購的短期財富效應實證研究[J].證券市場報,2010。 [9]馮明娟.我國上市公司併購績效及其影響因素研究[J].東北財經大學,2011。 [10]吳雪姣,劉星.政府干預、行業特徵與併購價值創造[J].審計與經濟研究,2011(6):96-103。 [11]張睿,師萍,孫榮新.基於因數分析的我國上市公司股權併購績效研究[J]. 財會研究,2011(10):50-52。 [12]陸桂賢.我國上市公司併購績效的實證研究——基於EVA模型[J].審計與經濟研究,2012,27(2):104-109。 [13]孫喜福,張曉蕾.基於EVA的我國上市公司併購績效實證研究[J].經濟與管理,2012(4):79-82。 [14]汪嶽瑜,陳貽蒲.基於EVA視角下中國製造業上市公司併購績效的實證研究[J].中國證券期貨,2012(07)。 [15]李漢君,張麗,艾傑.上市公司併購績效實證研究[J].統計與決策,2013(12)。 [16]賈睿智.上市公司併購績效的實證研究[D].西南財經大學,2014。 [17]陳興秀.上市公司併購重組經濟後果實證研究——基於關聯交易與非關聯交易的比較研究[J].中國註冊會計師,2015(01):52-57。 | |
dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/59621 | - |
dc.description.abstract | 改革開放30多年特別是進入21世紀以來,在引進外資的同時,伴隨國家層面“走出去”戰略的實施,中國企業海外投資規模不斷擴大,併購活動也日趨活躍。近幾年我國的企業併購交易不論在數量上還是規模上都屢創新高,然而許多企業的併購效果卻不甚理想。
梳理國內外學者有關上市公司併購績效的研究,發現相較於標的公司,併購方獲得的績效具有很高的不確定性。有別於事件研究法和財務指標分析法兩大傳統的企業併購價值研究方法,本文基於經濟增加值(EVA)視角,以2012年發生併購行為的A股上市公司為研究樣本,觀察其在2011-2015年,即併購前一年、併購當年和併購後連續三年的窗口期併購價值變化。構建模型並綜合運用相關性分析、回歸分析等方法,以檢驗股東性質、關聯交易和併購類型對於以EVA為評價指標的併購績效的影響,並通過繪製整體平均EVA值和行業平均EVA值的走勢圖展開行業分析,再次檢驗實證結果。 研究發現,國有控股對於上市公司併購績效沒有顯著影響但存在一定正向效應,關聯關係對企業併購活動具有負效應,橫向併購與併購績效之間存在顯著的正相關。根據研究結論對上市公司併購行為提出相應的策略建議,對今後資本市場上的併購活動和社會公眾的投資選擇,也具有一定啟發意義。 | zh_TW |
dc.description.abstract | More than 30 years of China’s opening and reforming policy, especially since entering 21st century,Chinese enterprises continue to expand the scale of overseas investment, mergers and acquisitions have gradually become one of the common activities of capital market. In recent years, China's M&A transactions, both in terms of quantity or scale, have been record high, but many companies’ performance is not ideal as expected.
Summarizing the domestic and foreign scholar on the performance of M&A, I find that compared with the acquired companies, the acquiring companies' performance is highly uncertain. Different from the method of event study and accounting research methods, this paper is based on the perspective of EVA. The research samples in this paper are the listed companies which conduct M&A in China’s equlity market(A-share), we measure their corporate performance changes during the period from 2011 to 2015. To test the influence of related party transactions, shareholders nature and M&A types on corporate performance which taking EVA as evaluation index, I build models, using regression with time-series data and regression analysis, etc. Finally, by drawing the overall average EVA and industry average EVA value trend illustrations, I test the empirical results once again.The research indicates: State ownership has no significant correlation on M&A performance, sometimes conducive to the improvement of M&A performance; related party transactions have a negative effect on M&A; horizontal M&A with corporate performance has a significant positive correlation. Based on my findings, some forward strategies are proposed, in order to further promote the development of mergers and acquisitions in the capital market. This paper also has certain implications to mergers and acquisitions in the capital market and public investment choices. | en |
dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-06-16T09:30:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-106-R04722052-1.pdf: 1258535 bytes, checksum: 00c85fd765805616cdf33a3e93dc7412 (MD5) Previous issue date: 2017 | en |
dc.description.tableofcontents | 口試委員會審定書……………………………………………………………………i
誌謝 ……………………………………………………………………………….…ii 中文摘要 ……………………………………………………………………………iii 英文摘要 ……………………………………………………………………………iv 第一章 緒論………………………………………………………………………1 第一節 研究背景………………………………………………………………1 第二節 研究目的和意義……………………………………………………… 3 第三節 研究內容和方法……………………………………………………… 4 第二章 理論基礎與文獻探討……………………………………………………7 第一節 併購含義、動因與績效評估………………………………………… 7 第二節 EVA指標研究法及其改進 ………………………………………… 11 第三節 文獻探討文獻探討與研究假設 …………………………………… 15 第三章 實證設計與研究………………………………………………………19 第一節 研究樣本與數據來源 ……………………………………………… 19 第二節 變量選擇與模型構建 ……………………………………………… 22 第三節 描述性統計 ………………………………………………………… 23 第四節 相關性分析 ………………………………………………………… 30 第五節 回歸分析 …………………………………………………………… 32 第四章 結論與建議……………………………………………………………33 第一節 研究結論 …………………………………………………………… 33 第二節 研究貢獻與限制 …………………………………………………… 35 第三節 策略建議 …………………………………………………………… 37 參考文獻……………………………………………………………………………40 | |
dc.language.iso | zh-TW | |
dc.title | 基於EVA視角的中國上市公司併購價值研究 | zh_TW |
dc.title | An Empirical Study of the M&A Performance of Chinese Listed Companies from the Perspective of EVA | en |
dc.type | Thesis | |
dc.date.schoolyear | 105-1 | |
dc.description.degree | 碩士 | |
dc.contributor.oralexamcommittee | 張窈菱(Yao-Lin Chang),林純央(Chun-Yang Lin) | |
dc.subject.keyword | 上市公司,經濟增加值,併購價值, | zh_TW |
dc.subject.keyword | listed companies,EVA,M&A performance, | en |
dc.relation.page | 42 | |
dc.identifier.doi | 10.6342/NTU201700141 | |
dc.rights.note | 有償授權 | |
dc.date.accepted | 2017-02-21 | |
dc.contributor.author-college | 管理學院 | zh_TW |
dc.contributor.author-dept | 會計學研究所 | zh_TW |
顯示於系所單位: | 會計學系 |
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