金融發展與貿易依存度對臺灣經濟成長的影響

Abstract

臺灣決策當局自1980年代起，為因應全球經濟環境急速變遷及加速經濟發展，積極推動金融自由化與國際化，致力於推展金融革新，無論在匯率與利率自由化或開放金融機構設立與金融業務方面，均有非常高成效，致使臺灣金融市場發展已有顯著變化，從而對臺灣經濟發展發揮重大影響。 而國內文獻大都證實臺灣金融發展與經濟成長彼此存在正向關係，不過由於臺灣金融體系範圍廣大，若要全方位同步發展，勢必會耗費許多時間以及成本，而缺乏效率性，是以我們應先確定金融體系裡的哪一部分影響經濟成長程度較大，進而有效分配投入資源比例。此外，由於臺灣金融政策時間屬於較晚期，是以在實質經濟成長層面或許會出現所謂的結構性轉變。因此本文主要針對以上兩點，先討論臺灣經濟成長之結構性轉變問題，再將金融發展分成銀行與股市兩部分，加上影響臺灣經濟極深的貿易程度，以Johansen共整合檢定法來探討其與經濟成長間的關係。 實證結果發現，臺灣經濟成長會受金融發展健全程度影響而出現結構性轉變，其轉變時點是在1987年第四季。而由共整合檢定結果得知，經濟開放程度、銀行發展程度、股市發展程度與經濟成長間存在著長期穩定均衡關係，且經濟開放、銀行發展、股市發展均對經濟成長發揮正面影響效果，此外在金融發展對經濟成長的影響中，又以銀行發展影響效果大於股市發展，顯示台灣是以銀行導向為基礎的金融體系。最後，由Granger因果關係檢定得知，經濟成長資訊有助於預測銀行發展程度，符合Patrick(1966)提出的「需求追隨」關係，而股市發展程度資訊有助於預測經濟成長情況，符合「供給領導」關係。