工資指數、政黨政治與匯率制度之抉擇

Abstract

本文是以Meon (2001)的選舉模型為基礎，分別假定名目工資僵固及名目工資可隨物價調整，建構一小型開放經濟的總體模型，並以個體最適化的方式，探討央行對於最適匯率制度的抉擇。從本文的討論中，我們獲得以下的結論： 1. 不論工資是否僵固，當經濟體系生產面隨機干擾的波動程度越大，或對通貨膨脹較關心的政黨其勝選機率越高時，央行會傾向於選擇浮動匯率制度。 2. 與無選舉時相比，當經濟體系發生了政黨選舉的不確定性，且較關心通貨膨脹的政黨當選機率較高，或參與選舉的兩政黨對通貨膨脹與產出的相對關心程度，比全體民眾相對關心程度的平均值高時，則央行會更傾向於選擇浮動匯率制度。而當兩政黨對通貨膨脹與產出的相對關心程度非常相近時，我們可以得到與Rogoff (1985)相同之結論：越保守之央行，可以降低經濟體系內通貨膨脹的波動程度，但卻必須付出產出波動程度增加之代價。 3. 相較於工資僵固的假設，在工資非僵固假設下兩政黨對通貨膨脹關心程度越小，或工資調整指數越低時降低工資調整指數，會使央行更傾向於選擇浮動匯率制度。但當工資調整指數為一時，如Marston (1982)所述，不論何種制度都會有相同的產出結果，故可得央行採用何種匯率制度皆無異。