台股報酬率與週轉率之探討

Abstract

本文主要探討台灣股市報酬率與週轉率的關係，本文首先用1987至2003年進行資料的相關性分析，接著再以2004至2008年的資料建構投資組合，並與市場投資組合比較績效，研究結果顯示週轉率與報酬率在同期具有正相關，但週轉率與未來的報酬率則具有負相關。因此，高週轉率現象為投資人投資股市的晚期指標，個股或大盤週轉率高時並不是適當的投資時點，相反的，個股或大盤出現高週轉率之後往往伴隨股票報酬反轉的特性。

This paper studies the relationship between turnover rate and return in Taiwan stock market. First, we analyze the relationship using data from 1987 to 2003. Second, we further establish a portfolio based on high turnover rate using data from 2004 to 2008 and use the Jensen`s α to measure the performance of the portfolio. We find when the turnover rate of market is high, the stock return usually reverse in the following periods.