採移動平均法及共整合法之 台灣指數期貨價差交易策略研究

Abstract

本研究運用共整合及移動平均法兩種價差交易方法，以台灣股價指數期貨市場中之台股指數期貨、電子類股指數期貨和金融類股指數期貨為對象，檢視二法於台股指數及類股指數期貨是否有超額報酬之可能。 本研究之特色在於針對股價指數期貨及類股指數期貨合約，建立三種不同標的商品，且契約規格大小亦不相同之價差交易模式，與過去文獻多將重心擺在兩不同市場及兩種不同標的物之價差交易有所不同。此外，亦比較過去學術界及實務界常用之價差交易移動平均法和共整合分析法在台股及類股指數期貨之獲利表現，可以將兩種方法效益作ㄧ比較。 研究結果顯示，移動平均法與共整合方法皆可獲取超額報酬，且共整合方法之超額報酬大於移動平均法。相同之方法亦可應用於其它金融商品或市場，以分析投資標的之價差交易策略，亦可提供個別投資人或証券公司在進行投資策略時之參考。

This thesis examines the effectiveness and the profits associated with spread trading via moving average and cointegration approaches on Taiwan’s Stock Index Futures. In contrast with the concurrent papers, which focus on two differet markets and underlying index futures, this study establishes three underlying index futures with different contract sizes. The result shows that both of the approaches help gain excess returns. Moreover, Cointegration approach appears to out-perform moving average approach