海外投資對盈餘資訊內涵之影響

Abstract

本研究旨在探討企業海外投資程度及海外投資地點的差異對盈餘資訊內涵的影響，並研究良好的公司治理機制會否改變海外投資程度對於盈餘資訊內涵造成的影響。本研究以四種不同方式衡量企業之海外投資程度，並將投資地點區分為受經濟合作暨發展組織(OECD)管制的境外金融中心地區、大陸地區及英美法系地區三大種類，以研究海外投資地點的差異造成的影響，另外參考楊朝旭、吳幸蓁 (2009)，綜合九項公司治理變數以形成一公司治理機制指標，用以衡量公司治理機制造成的影響。在實證模型方面，採用「盈餘─報酬」關係模式計算出盈餘反應係數，以衡量盈餘資訊內涵。 實證結果顯示，企業海外投資程度確實會影響盈餘資訊內涵，海外投資程度愈高，則愈會對盈餘資訊內涵造成負向影響，表示投資人可能會認知到企業海外投資情形對財務報表造成的影響，並因此修正其對於會計盈餘數字的認知與預期，繼而改變投資決策並反應於股價。此外，研究結果顯示，投資地點的差異可能會對盈餘資訊內涵造成影響，投資受經濟合作暨發展組織(OECD)管制的境外金融中心比例愈高，對盈餘資訊內涵造成的負向影響愈明顯，但良好的公司治理機制確實能增進盈餘資訊內涵、改善投資境外金融中心對盈餘資訊內涵造成的負向影響，此一結果在改變盈餘衡量方式、改變所使用的實證模型、改變報酬計算期間的情形下，皆能得到一致的結論。但在大陸地區及英美法系地區並無法獲得顯著一致的結果。