產業間存貨行為差異之原因

Abstract

Krane and Braun (1991)在探討各產業存貨行為時, 觀察到若干生產原物料的產業,其持有存貨的動機及行為,似乎不同於其他生產最終消費品的產業。 本文以此觀察為出發,提出一個以Kahn (1987)所發展之避免缺貨模型為基礎的存貨模型, 解釋此一現象。我們在原始需求為AR(1)的假設下, 推導下游廠商的存貨行為, 並以此引伸出原物料需求, 作為分析上游廠商存貨行為的基礎, 最後比較雙方存貨行為差異。由理論模型得知,當原始需求呈現高度序列正相關時,上游廠商的生產波動相對於銷售波動而言,會大於下游廠商。 在實證方面,我們以「工業生產統計資料庫」中「工業產品群資料」為基礎, 以較嚴謹的方式, 計算上下游廠商生產波動對銷售波動的比值。結果發現, 上游廠商生產波動相對於銷售波動的比值, 較下游廠商大的產業樣本組中,其下游廠商所面對的需求, 大多具有高度的序列相關性。 這個結果與理論模型的預測相同, 因此本文推論, 上下游產業需求結構的差異, 為解釋產業間存貨行為差異的原因之一。