金融危機與資產證券化對銀行抵押放款核貸率之影響

Abstract

本文旨在研究資產證券化與2008金融危機對銀行抵押放款核貸率之影響。資產證券化過往被詬病為利於銀行高槓桿經營、提前認列損益與進行表外融資之工具，導致銀行於借款審核過程產生放水之疑慮，進而促使金融危機之發生。另一方面，美國主管機關自2010起陸續要求金融業者應遵守更加嚴格之資本規範、更健全之授信流程與全面揭露資產證券化相關交易。因此，本研究以2004年至2017年美國金融控股公司為研究對象，配合美國房屋抵押貸款揭露法之資料，探討：一、資產證券化與金融危機本身對銀行抵押放款核貸率之影響；二、金融危機衍生之相關法規修正是否對資產證券化與銀行抵押放款核貸率間之關係帶來變化；並分別就整體貸款、高風險貸款與非高風險貸款核貸率作為信用風險面向之考量。實證結果顯示，資產證券化與金融危機本身對銀行貸款核貸率有負向影響，而資產證券化於金融危機後對銀行貸款核貸率則有顯著正向增額效果。我們認為，金融危機後之制度重整確實對於整體金融市場之放款行為產生正向效益。其中，未涉及資產證券化之金控公司在法規環境改變後，高風險放款行為確實顯著減少；相較之下，涉及資產證券化之金控公司則因信用增強機制之聲譽壓力，致使其放款行為維持在較為嚴格之水準。