氣候風險、企業碳減量與分析師推薦

Abstract

本文探討氣候風險的發生是否會影響企業的碳減量行為，進而影響分析師評價。氣候風險分為法規風險與實體風險，本文使用美國聯邦政府與州政府的碳政策做為法規風險之衡量變數，以及颶風事件做為實體風險之衡量變數，實證結果發現企業於州政府的碳政策發布後、以及颶風事件發生後將傾向從事碳減量行動，但企業於聯邦政府的碳政策發布後則未有顯著的碳減量行動。州政府的碳政策與颶風事件發生使企業減少約12.54%至13.67%的碳排放量。此外，氣候風險與企業碳排放量的負向關係於以下三種情境下愈顯著: (i)當聯邦層級的碳政策規定為Obama政府在任時期；(ii)當州層級的碳政策規定為民主黨州長在任時期；與(iii)當企業有較多的實質資產受到颶風事件的影響。另外，分析師亦給予企業碳減量行為是由於州政府的碳政策者較佳的評價，此結果在使用傾向分數配對法減緩內生性問題後仍然成立。