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DC 欄位 | 值 | 語言 |
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dc.contributor.advisor | 李吉仁 | |
dc.contributor.author | Cheng-Hua Cheng | en |
dc.contributor.author | 程正樺 | zh_TW |
dc.date.accessioned | 2021-06-17T07:33:38Z | - |
dc.date.available | 2019-07-10 | |
dc.date.copyright | 2019-07-10 | |
dc.date.issued | 2019 | |
dc.date.submitted | 2019-05-28 | |
dc.identifier.citation | 張文菖,2016,台股目標價預測準確度之探討,臺北大學企業管理學系未出版之碩士論文。
Chiao, Chaoshin, and Ko-I. Lin. 2004. 'The informative content of the net-buy information of institutional investors: evidence from the Taiwan stock market,' Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, 7.02: 259-288. Chen, Hsiu-Lang, Narasimhan Jegadeesh, and Russ Wermers. 2000. 'The value of active mutual fund management: An examination of the stockholdings and trades of fund managers,' Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35.3: 343-368. Chan, Louis KC, Jason Karceski, and Josef Lakonishok. 2007. 'Analysts' conflicts of interest and biases in earnings forecasts,' Journal of Financial and Quantitative Analysis, 42.4: 893-913. Jegadeesh, Narasimhan, Joonghyuk Kim, Susan D. Krische, Charles M. C. Lee. 2004. 'Analyzing the analysts: When do recommendations add value?' The Journal of Finance, 59.3: 1083-1124. Kosowski, Robert, Allan Timmermann, Russ Wermers, Hal White. 2006. 'Can mutual fund “stars” really pick stocks?New evidence from a bootstrap analysis,' The Journal of Finance, 61.6: 2551-2595. Lewellen, Jonathan. 2011. 'Institutional investors and the limits of arbitrage,' Journal of Financial Economics, 102.1: 62-80. | |
dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/73416 | - |
dc.description.abstract | 股票市場上,外資圈的分析師對於個股的建議具有一定的影響力。由於分析師在推薦股票的過程中,會面臨許多外部的壓力而有失去理性判斷的可能性,因而進一步影響到分析的可信度。因此,分析師的推薦看法是否真的準確可信,是個有趣而值得深入探究的議題。本研究希望透過對台灣的外資分析師操作策略的報酬與投資建議準確度的實證分析,來驗證外資證券分析師的股票投資建議是否值得信賴。
我們透過分析2001年到2017年台灣市值前六十大上市公司與市值前十大上櫃公司的資料,發現外資分析師的投資建議策略績效沒有比個股本身的表現還要好;同時,我們也發現分析師並沒有具備判斷股價高低點準確調整投資評等的能力。進一步的研究發現,在不同產業間,分析師的準確度並沒有顯著的差異,僅能區別出一些明星分析師看股票的準確度是優於其他分析師的現象。 綜合本研究結果顯示,分析師對股價推薦的判斷是不夠準確的;由於分析師在推薦股票時考慮的因素不只有股價本身,還包括了與上市公司的關係維持、是否與市場共識相同等等因素,這些因素對分析師的建議可能存在不可忽略的影響力,這也是後續研究可以深入探討的方向。除此之外,由於本研究樣本僅止於台股市值前六十大的公司,未來類似研究若可延伸至中國股票市場或美國股票市場,可以針對此一議題取得更為嚴謹的研究推論結果。 | zh_TW |
dc.description.abstract | QFII security analysts exert a significant influence on the investment behavior of the stock market. However, whether the analyst's investment suggestions is sufficiently accurate to predict stock price is a question that is worthy for an in-depth exploration and discussion. Due to external pressures analysts faced, they may make mistake and reduce their credibility of the analysis. Therefore, it would be interesting if we can undertake an ex-post performance validation based on the security analysts’ investment report and see if their investment guidance is trustworthy through an analytical angle.
Based on the stock information of the 60 largest listed companies of Taiwan Stock Exchange Market and 10 largest companies of the Over-the-counter Market from 2001 to 2017, our research found that the investment performance based on QFII security analyst’s suggestions is not better than that of individual stocks. Moreover, analysts don’t make correct adjustments of the investment rating at the right time. Furthermore, the above mentioned results maintain across industries, except for some star analysts whose suggestion accuracy is better than their peers. Overall, our study shows that the analyst's investment suggestions are not accurate since there may be too many external factors that would induce analysts to make irrational and even inaccurate investment advices. Of course, there are limitations due to data coverage and longevity, which may affect the extent of validity of research results. Future research may include comparable data in China or USA stock markets to validate this important hypothesis. Implications based on the current results are also discussed. | en |
dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-06-17T07:33:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-108-P03750002-1.pdf: 1029144 bytes, checksum: ac060d2f3aa3b1ca845fcf70c5e0920a (MD5) Previous issue date: 2019 | en |
dc.description.tableofcontents | 目錄
致謝II 中文摘要 III THESIS ABSTRACT IV 目錄 V 圖目錄 VII 表目錄 VIII 第一章 緒論 1 1.1研究動機 1 1.2研究問題 1 1.3 研究方法 1 1.4全文段落簡介 2 第二章 文獻回顧 3 2.1 研究理論 3 2.2 文獻回顧 3 第三章 研究方法 5 3.1 研究背景說明 5 3.1.1 初步研究新公司 (Initiating new coverage) 的流程與準則 5 3.1.2 共識 (consensus) 與非共識 (Non-consensus) 推薦的差異 8 3.1.3 推薦錯誤時所需付出的代價 10 3.1.4 分析師的投資組合與過往建議 10 3.1.5 分析師的評鑑機制 12 3.2 樣本、變數與方法論 13 3.2.1 樣本來源、區間 14 3.2.2 研究方法 17 第四章 實證結果與分析 19 4.1 比較外資分析師操作績效與個股本身表現 19 4.2 分析師在判斷股價相對高低點的準確度能力之探討 24 4.3 不同產業或不同期間對於準確度之影響 31 4.4 明星分析師個人能力之探討 36 第五章 結論及建議 42 5.1 研究結論 42 5.2 研究建議 42 參考文獻 44 圖目錄 圖3-1 高盛分析師在過去3年以來持續對仁寶 (2324 TT) 做出「中立」的推薦12 圖3-2 外資分析師的績效評估指標13 表目錄 表3-1台灣上市上櫃公司各市值區間之家數與佔比6 表3-2台積電的分析師評等狀況9 表3-3分析師給予買進/賣出的評等在看對/看錯的情境分析組合10 表3-4各銀行的所有研究公司推薦狀況及其年度變化11 表3-5納入研究的經紀公司樣本14 表3-6 外資分析師名單15 表4-1 外資分析師評等上市公司之績效表現19 表4-2 外資分析師評等上櫃公司之績效表現21 表4-3 外資分析師評等上市公司之長期績效表現22 表4-4 外資分析師評等上櫃公司之長期績效表現23 表4-5 外資分析師在台灣上市公司股價相對高點時能調降評等的機率24 表4-6 外資分析師在台灣上市公司股價到相對高點時,改變評等的狀態25 表4-7 外資分析師在台灣上櫃公司股價相對高點準確調降評等的機率26 表4-8 外資分析師在台股上櫃公司股價相對高點時改變評等的比率26 表4-9 外資分析師對台股上市公司股價相對低點的預測準確度28 表4-10 外資分析師在台股上市公司股價相對低點時改變評等的比率28 表4-11 外資分析師對台股上櫃公司股價相對低點的預測準確度29 表4-12 外資分析師在台股上櫃公司股價相對低點時改變評等的比率30 表4-13 分析師對於各產業判斷相對高點的整體準確度31 表4-14 分析師對於各產業判斷相對低點的整體準確度32 表4-15 分析在不同年度,分析師預測股價相對高點的命中率33 表4-16 分析在不同年度,分析師預測股價相對低點的準確率34 表4-17 股價高點命中率對台灣加權指數報酬率之迴歸分析35 表4-18 股價低點命中率對台灣加權指數報酬率之迴歸分析35 表4-19 明星外資分析師命中率簡表37 表4-20 連續三年績效超越”買進並持有”的外資推薦報告38 | |
dc.language.iso | zh-TW | |
dc.title | 在台外資分析師股票推薦準確度的實證研究 | zh_TW |
dc.title | An Empirical Analysis on the Extent of Accuracy of
Stock Recommendation by QFII Sell-side Analysts in Taiwan | en |
dc.type | Thesis | |
dc.date.schoolyear | 107-2 | |
dc.description.degree | 碩士 | |
dc.contributor.oralexamcommittee | 翁崇雄,張成洪,洪劍峭,陳坤志 | |
dc.subject.keyword | 外資分析師,投資建議報告,股價高低點判斷, | zh_TW |
dc.subject.keyword | QFII Analyst,Investment Recommendation,Analysis on Stock Price, | en |
dc.relation.page | 63 | |
dc.identifier.doi | 10.6342/NTU201900763 | |
dc.rights.note | 有償授權 | |
dc.date.accepted | 2019-05-28 | |
dc.contributor.author-college | 管理學院 | zh_TW |
dc.contributor.author-dept | 臺大-復旦EMBA境外專班 | zh_TW |
顯示於系所單位: | 臺大-復旦EMBA境外專班 |
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