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DC 欄位 | 值 | 語言 |
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dc.contributor.advisor | 王文宇(Wen-Yeu Wang) | |
dc.contributor.author | Yi-An Chen | en |
dc.contributor.author | 陳怡安 | zh_TW |
dc.date.accessioned | 2021-06-17T02:16:22Z | - |
dc.date.available | 2027-12-31 | |
dc.date.copyright | 2018-01-04 | |
dc.date.issued | 2017 | |
dc.date.submitted | 2017-10-02 | |
dc.identifier.citation | 壹、 中文文獻
一、 專書論著 莊永丞(2009),〈我國證券交易法私募有價證券之理論基礎與規範疏失〉,《企業與金融法制—余雪明大法官榮退論文集》,一版。台北:元照。 曾宛如(2012),《證券交易法原理》,六版。元照出版,台北。 賴英照(2014),《股權遊戲規則:最新證券交易法解析》,三版。台北:自版。 邵慶平(2016),〈網路金融法制的改革策略〉,《當前公司與證券法制新趨勢:賴英照講座教授七秩華誕祝賀論文集》,一版。台北:元照。 蔡昌憲(2016),〈網路金融法制的改革策略〉,《當前公司與證券法制新趨勢:賴英照講座教授七秩華誕祝賀論文集》,一版。台北:元照。 郭大維(2016),〈網路金融法制的改革策略〉,《當前公司與證券法制新趨勢:賴英照講座教授七秩華誕祝賀論文集》,一版。台北:元照。 二、 期刊論文 林國全(2003),〈公司法上之「發行」〉,《月旦法學雜誌》,第5卷,頁33-34。曾宛如(2007),〈從亞太固網檢視公開發行法制規範〉,《月旦法學雜誌》,146卷,頁174-179。 林嵩、周衛中(2007),<新創產業融資渠道>,《中國學術期刊電子雜誌出版社》,頁17、18。 莊永丞(2011),〈我國證券交易法再次發行之理論基礎與規範疏失〉,《中原財經法學》,26期,頁10-12。 袁康(2013),〈互聯網時代公眾小額集資的構造與監管—以美國JOBS 法案為借鑒〉,《證券市場導報》,6期,頁4-13。 邵慶平(2013),〈文創產業籌資與群眾集資〉,《月旦法學教室》,123期,頁80。 林弘全口述、王國賢採訪整理(2014),〈新創募資平台的定位思考〉,《哈佛商業評論》,100期,頁164。 王建雄(2014),〈美國眾籌融資法律的新發展及其對中國的啟示〉,《國際經濟法學刊》,21卷2期,頁145。 顧晨(2014),〈歐盟探路群眾募資監管〉,《互聯網金融與法律》,2期,頁26。 張雨露(2014),英國投資型眾籌監管規則綜述,《互聯網金融與法律》,6期,頁17。 吳庚(2014),〈金融監管事務之依法行政問題〉,《台灣法學》,247期,頁46-47。 袁康(2014),〈資本形成、投資者保護與股權眾籌的制度供給〉,《證券市場導報》,12期,頁4、5。 高啟仁(2014),〈我國推動創櫃板與群眾募資之情形〉,《證券暨期貨月刊》,32卷4期,頁9。 謝孟珊(2014),〈群募法制障礙與發展〉,26期,《科技法律透析》,頁2-3。 梁家全、陳志鵬(2014),〈論眾籌投資者的法律保護:以美國JOBS法案為例〉,《北京大學金融法苑》,總第八十八輯,頁46-47、52、55、61。 劉明(2014),〈美國《眾籌法案》中集資門戶法律制度的構建及其啟示〉,《現代法學》,37卷1期,頁149。 龔映青、藍海平(2014),〈美國SEC群眾募資新規及其監管啟示〉,《證券市場導報》,12期,頁11。 王文宇(2015),〈網路金融的發展與法制〉,《月旦法學雜誌》,238期,頁5。 王志誠(2015),〈股權群眾募資之管制及法律責任──兼評最高法院一○四年度台上字第二七四四號刑事判決及臺灣高等法院一○一年度金上重更(一)字第十九號刑事判決〉,《月旦裁判時報》,42期,頁46-48。 王志誠(2015),〈創櫃板與公共籌資法制之建構(上) 〉,《月旦法學教室》,148期,頁40。 社論(2015),〈群募為新創企業的融資管道另闢途徑〉,《經濟研究月刊》,38卷7期。 徐驍睿(2015),〈眾籌中的信息不對稱研究〉,《北京大學金融法苑》,91輯,頁203、204。 洪志清(2015)。〈創業投資事業之未來展望—從其發展及現況談起〉,《全國律師雜誌》,19卷3期,頁5。 洪秀芬(2015),〈創櫃板公司股票交易可否適用證券交易法之證券詐欺規範?〉,《月旦法學教室》,157期,頁29。 潘彥州(2015),〈關於群眾募資與股權群眾募資之法律與政策分析〉,《全國律師雜誌》,3月號,頁34-48。 蔡昌憲(2016),〈淺談創櫃板管理辦法有關股權式群眾募資的法律爭議〉,《台灣法學雜誌》,290期,頁2-59。 蔡昌憲(2016),〈我國股權性質群眾募資之管制發展:從創櫃板到民間募資平台〉,《台大法學論叢》,45卷1期,頁252-294。 徐慶柏(2016),〈天使匯集:股權型群眾募資運作機制與趨勢觀察〉,《臺灣經濟研究月刊》,39卷2期,頁39。 三、 政府文件與函釋 99年5月18日中企策字第09901102512號令。 105年3月31日 金管證發字第1050008370號令。 105年3月31日 金管證發字第10500083701號令。 立法院公報(2015),《立法院公報》,104卷51期,頁326。 四、 研究報告 中華民國創業投資商業同業公會(2012),《2012年台灣創業投資年鑑》。 王文宇、邵慶平(2016),〈股權型群眾募資法制—兼論投資人保護〉,《台大公共政策與法律研究中心-104年度研究計畫案期末報告》。 五、 新聞暨網路資源 Flying V 網站:https://www.flyingv.cc/projects/14589,(最後瀏覽日:2017年6月24日)。 人民網報導(5/4/2015),〈周春生:互聯網金融去中間化特徵 有利中小企業融資〉,http://finance.people.com.cn/money/BIG5/n/2015/0504/c218900-26945528.html 元富證券股權募資平台網站,https://crowdfund.masterlink.com.tw/html/index.html# (最後瀏覽日:2016年6月24日)。 中國時報報導(8/25/2014),〈台灣天使投資人,哪去了?〉,http://www.chinatimes.com/newspapers/20140825000075-260202。 自由時報報導(2/24/2017),〈產創條例翻修 國營事業研發費年增百億〉載於:http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/1080781。 台灣群眾集資報告,載於:https://annual-report.crowdwatch.tw/2015。 台灣創投公會網站:http://www.tvca.org.tw/information/establish_procedures (最後瀏覽日:2017年6月24日)。 司徒嘉恒(2014),〈專家傳真-從群眾募資風潮看「創櫃板」上路〉,http://www.chinatimes.com/newspapers/20140313001213-260202。 司徒嘉恒(2015),〈想做事又放不下—台灣群眾股權募資草案的突破與自縛〉,載於:https://yowureport.com/20032/。 第一金證券eFUN股權性質群眾募資平台網站,https://efun.ftsi.com.tw/ (最後瀏覽日:2016年6月24日)。 經濟部中小企業網站:http://www.moeasmea.gov.tw/ct.asp?xItem=8749&ctNode=216 (最後瀏覽日:2017年6月24日)。 創櫃板網站,http://www.tpex.org.tw/web/gisa/announce/GisaHighlight.php?l=zh-tw (最後瀏覽日:2016年6月24日)。 創夢證券創夢市集股權性質群眾募資平台網站,https://startupshares.com.tw/public/products?time=finished (最後瀏覽日:2016年6月24日)。 櫃買中心網站,https://gofunding.tpex.org.tw/introduction.php?l=zh-tw&d=&t=0 (最後瀏覽日:2016年6月24日)。 蘋果日報報導(7/29/2016),〈藝人號召出錢出力 助台東部落災後重建〉,http://www.appledaily.com.tw/realtimenews/article/new/20160729/918257/。 數位時代專訪(1/14/2015),〈李開復:趕快把台灣創業家送到國際市場歷練,哪怕只有十萬分之一成功機會也好!〉,https://www.bnext.com.tw/article/35011/BN-ARTICLE-35011。 數位時代報導(02/09/2015),〈股權式群募平台立意良好,但金管會你解決了誰的問題?〉,https://www.bnext.com.tw/article/35334/BN-ARTICLE-35334。 數位時代報導(3/25/2015),〈金管會股權式群募平台,解除新創募資1千萬元上限!?〉,https://www.bnext.com.tw/article/35739/BN-2015-03-24-215250-44。 數位時代報導(12/11/2015),〈囧!法規限制好嚴格,2大股權群募證券商,1個團隊都沒有。〉,https://www.bnext.com.tw/article/38196/BN-2015-12-11-005450-40。 數位時代報導(01/08/2016),〈創夢市集股權群募平台開跑,頭兩家募資業者1月認購〉,https://www.bnext.com.tw/article/38365/BN-2015-12-30-181245-44。 數位時代報導(12/16/2016),〈「請鼓勵天使投資人!」業界盼產創條例修法「幫新創找錢」,https://www.bnext.com.tw/article/42373/taiwan-legislator-yu-wan-ju-conducted-a-public-hearing-about-industry-innovation。 貳、 英文文獻(按作者姓氏筆劃排列) 一、 專書論著 Freedman D.M. & Nutting M.R. 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Rev. 357. 三、 政府文件 European Commission, Summary of Responses to the Public Consultation on Crowdfunding in the EU, http://ec.europa.eu/finance/consultations/2013/crowdfunding/docs/summary-of-responses_en.pdf European Commission, Consultation Document (Crowdfunding in the EU - Exploring the added value of potential EU action), http://ec.europa.eu/finance/consultations/2013/crowdfunding/docs/consultation-document_en.pdf FCA, Review of the Regulatory Regime for Crowdfunding and the Promotion of Non-readily Realisable Securities by Other Media, Feb.2015. FCA, The FCA’s regulatory approach to crowdfunding - Consultation Paper, CP13/13, 2014. FCA, FCA Handbook-Glossary, https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/glossary/G1659.html. FCA, The FCA's regulatory approach –Policy Statement 40, PS14/4, 2015. FCA, The FCA’s supervisory approach to financial promotions in social media, FG15/4, Mar. 2015. 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dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/68275 | - |
dc.description.abstract | 新創產業乃經濟創新成長之原動力,創業之路最艱難的部分莫過於資金的籌措,為鼓勵創新創業,各國政府無不積極祭出促進創業之政策與法令。2008全球金融海嘯過後,由於銀行融資條件趨於嚴格、創投業者的投資趨於保守,新創產業與早期階段募資不易,各類型的群眾募資成為新興的募資管道。本文以股權式群眾募資為研究中心,股權式群眾募資形態上與有價證券的發行類似,都是向公眾進行資金募集。然而與傳統有價證券不同之處在於,股權式群眾募資往往為小額且資金來自更分散的投資大眾,而且著眼拓展新創產業募資管道,則須考量到新創產業人力、資力較不足,不能使其全盤適用證交法,惟網路無遠弗屆,又有匿名性,因此制定相關法令時,投資人保護亦為重要考量議題。我國政府亦推出創櫃板與開放證券商經營股權式募資平台,惟成效有限。因此本文擬藉由比較分析美國、英國比較法,來探討如何精進我國法制。
美國法的部分,原先在《1933美國證券法》規範下,企業發行有價證券公開募集資金,應向證管會申報,以及檢附公開說明書、會計師查核簽證之財務報告,並負有持續公開申報財務業務義務。其平均法遵成本及隨後的定期持續公開成本,實為新創產業所難以負荷。因此為幫助新興產業募資,美國於2015年公布施行《JOBS法案》、《群眾募資監理規範》,主要有三點值得注意:其一,於證交法進行增訂,賦予符合要求的群眾募資,豁免登記的資格。其二,與傳統證券法的要求相比,《群眾募資監理規範》依據發行總額度的高低,而課予寬嚴不同的持續申報義務,並非所有公司的財務報表都須經會計師查核,且一般有價證券發行人需發行季報,惟群眾募資僅需年報,可謂大幅降低新創產業的法遵成本。其三,募資上限的部分,單一發行人在一年內最高可以募資一百萬美元。 英國法的部分,依據《2000年金融服務與市場法》,在英國向公眾發行非上市證券必須經過監管機構核准,只有通過審核批准後才可以公佈公開招募說明書,因此原先英國金融行為監管局對營運投資型群眾募資平台的企業實施許可制度。然而考慮到逐案予以許可相關監管措施,並非長遠之計,也為了統一規範群眾募資活動,英國於2014發佈實施《群眾募資監管規則》。《群眾募資監管規則》有幾點值得注意:其一,將投資人資格從專業投資人放寬成只要投資不超過其投資資產的10%,任何人都可以成為股權型群眾募資的投資者。其二,未特別區分平台與募資公司之責任,其基本所強調的原則乃與客戶溝通投資相關資訊時要合理、清楚、不誤導。其三,同規則並未減輕關於發行的公開說明書責任,惟英國在發行時要求公開說明書,其豁免門檻為10萬歐元,遠低於美國法,故實質上在英國法下之企業反而因為容易豁免,比較不需要負擔會計簽核的財報成本。 反觀我國法制,區分為創櫃板與證券商股權群眾募資平台,分別由櫃買中心依《創櫃板管理辦法》與《證券商經營股權性質群眾募資管理辦法》進行管理。與英美相較,我國傾向由政府出面主導,如櫃買中心設置之創櫃板,或者由政府高度管制之機構來籌設募資平台,如限登記為證券商始能營運股權式群眾募資平台,這樣的規範方式符合我國金管會一貫的防弊思維;然而政府組織或受政府高度管制具金融證照的證券商,往往難以突破其法定業務而有所創新。目前證券商股權式群眾募資的營運狀況並不甚理想,本文嘗試提出可能解決途徑,一為針對創櫃板與群募平台做市場區隔,其二則為健全私募型股權群眾募資之制度,並可考慮引進領投制度。 此外,金管會為了行政效率而將股權式群眾募資列為豁免證券,有背於豁免證券應為低風險證券的原理,且現行《創櫃板管理辦法》以及《證券商股權群募管理辦法》雖然有關於應揭露資訊不得有虛偽或隱匿或足致他人誤信之情事之規定,但卻未指出其違反之效果,將產生規範上之漏洞,不利於投資人之保護。為了股權式群眾募資法制的健全,長遠之計應將股權式群眾募資從豁免證券的範圍排除,而如同《JOBS法案》一般,將股權式群眾募資核定為豁免交易,使其免除申報生效之程序降低其法遵成本,並宜立專章明確揭示股權式群眾募資適用證交法之範圍,其餘細節性、技術性事項遵造《創櫃板管理辦法》或《證券商股權群募辦法》,才是充實法制正當性,並兼顧資本形成與投資人保護之周全方式。另外,現行《金融消費者保護法》有著民間股權式群眾募資平台可以適用,而官方的創櫃板卻沒有的不合理投資人保護漏洞,應予以立法修正;而不管依文義解釋、目的性,《投保法》都應適用於股權式群眾募資,不論創櫃板或證券商群眾募資平台上之投資人都可以走團體訴訟之途徑解決紛爭。 | zh_TW |
dc.description.abstract | Start-ups are one of the impetus for economic innovation and economic growth. The most difficult part for a start-up is fundraising. To encourage innovation and start-ups, governments around the world have been trying to come up with relevant policies and regulations. After the 2008 global financial crisis, the availability of bank lending was greatly reduced due to stricter credit regulations and collateral requirements. Venture Capital or Angel investment are more careful with their investments and higher-volume early-stage equity is limited. Crowdfunding has hence become an emerging fundraising trend.
This thesis focuses on equity crowdfunding, which is very similar to issuance of securities for that they are both ways to raising money from the general public. What is different is that money contributes to crowdfunding is often small amount and comes from diverse sources. With a view to expanding financing ways for start-ups, that start-ups are deficient in human resources and financial resources has to be taken into consideration. Complete application of Securities Law would incur considerable legal compliance costs and consequently impose too huge a burden for start-ups. Yet the anonymity of the vast Internet network should be heeded as fraudulent cases may happen as a result. Therefore, fundraising efficiency and investment protection are equally important issues. The government of Taiwan has come up with GISA and invited securities firms to run equity crowdfunding platforms. However, the outcome is not as good as predicted. This thesis compares the law in Taiwan with the regulations in the U.S. and the U.K., particularly the JOBS Act and concludes with the following suggestions: first, the captital market of GISA and crowdfunding platforms run by securities firm should be differenciated. Secondly, to epitomize equity crowdfunding mechanism in Taiwan, “syndicates” should be formed. Moreover, equity crowdfunding is listed as exempted securities for administrative efficiency consideration; however, this listing is against the nature of exempted securities, which is of low risk. Worsestill, present regulations governing equity crowdfunding in Taiwan fails to point out the result of mispresentation and fraud, which is ill to investor proctection. Thus, this thesis suggests that equity crowdfunding be listed as exempted trade instead of exempted securities. To clarify the extent to which the securities law shall be applied to equity crowdfunding, a specific chapter for equity crowdfunding better be drafted. | en |
dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-06-17T02:16:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-106-R03a21105-1.pdf: 2330994 bytes, checksum: cc24bfe9957e5339c2ff7f43b98a0b0c (MD5) Previous issue date: 2017 | en |
dc.description.tableofcontents | 謝辭 i
摘要 ii Abstract v 簡目 vii 詳目 xi 圖目錄 xvii 表目錄 xvii 第一章 緒論 1 第一節 研究動機及目的 1 第二節 研究問題及方法 1 第三節 研究範圍及架構 2 第二章 新創產業的募資 5 第一節 新創產業募資管道介紹 5 第一項 天使投資人 6 第二項 創業投資基金 7 第三項 群眾募資 10 第二節 新創產業各時期資金來源概況 13 第一項 種子期/發展期 13 第二項 創建期 14 第三項 擴充期 14 第四項 成熟期 15 第五項 小結 15 第三節 各募資管道綜合比較暨小結 16 第一項 群眾募資的優點 17 第二項 群眾募資的缺點 20 第三項 小結 21 第三章 比較法上股權式群眾募資總覽 24 第一節 美國股權式群眾募資規範現況 25 第一項 美國群眾募資法制簡介 25 第二項 美國群眾募資法制分析 41 第二節 歐洲聯盟群眾募資規範現況 46 第一項 背景介紹 46 第二項 意見書公開徵詢之說明與結果 47 第三節 英國股權式群眾募資規範現況 51 第一項 英國法下用語:投資型群眾募資 51 第二項 適用法規 54 第三項 英國法分析 62 第四節 英美兩國著名股權式群眾募資平台介紹 65 第一項 美國:AngelList 65 第二項 英國:Crowdcube 66 第五節 本章小結 67 第四章 我國現行股權式群眾募資法制 70 第一節 股權式群眾募資營運概況 70 第二節 我國股權式群眾募資法制架構 71 第一項 創意集資資訊揭露專區 72 第二項 創櫃板法制介紹 74 第三項 證券商股權式群眾募資平台法制介紹 86 第三節 本章小結 97 第一項 官民雙軌並行制度之檢討 98 第二項 建議制度改革方向 100 第五章 我國股權式群眾募資之法律適用與爭議 104 第一節 股權式群眾募資之定性 105 第一項 豁免證券與豁免交易 105 第二項 公開發行與非公開發行 110 第二節 證交法於股權式群眾募資之適用 117 第一項 公司治理要求 118 第二項 誠實義務與損害賠償責任 119 第三項 公開說明書責任 120 第四項 繼續公開義務 120 第五項 私募 122 第六項 廣告 122 第七項 再行賣出 123 第三節 金融消費者保護法於股權式群眾募資之適用 123 第四節 證券投資人及期貨投資人保護法於股權式群眾募資之適用 125 第五節 本章小結 127 第六章 結論 128 參考文獻 130 | |
dc.language.iso | zh-TW | |
dc.title | 新創產業之募資—以股權式群眾募資為中心 | zh_TW |
dc.title | Fundraising for Start-ups—A Research Focusing on Equity Crowdfunding | en |
dc.type | Thesis | |
dc.date.schoolyear | 106-1 | |
dc.description.degree | 碩士 | |
dc.contributor.oralexamcommittee | 邵慶平(Ching-Ping Shao),王煦棋(Hsu-Chi Wang) | |
dc.subject.keyword | 新創產業,群眾募資,股權式群眾募資,JOBS法案,創櫃板,證券商股權性質群眾募資平台, | zh_TW |
dc.subject.keyword | Start-ups,Crowdfunding,Equity Crowdfunding,JOBS Act,Go Incubation Board for Startup and Acceleration firms (GISA),Equity Crowdfunding by Securities Firms, | en |
dc.relation.page | 139 | |
dc.identifier.doi | 10.6342/NTU201704244 | |
dc.rights.note | 有償授權 | |
dc.date.accepted | 2017-10-03 | |
dc.contributor.author-college | 法律學院 | zh_TW |
dc.contributor.author-dept | 法律學研究所 | zh_TW |
顯示於系所單位: | 法律學系 |
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