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DC 欄位 | 值 | 語言 |
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dc.contributor.advisor | 吳青松(Ching-Sung Wu) | |
dc.contributor.author | Chih-Cheng Wang | en |
dc.contributor.author | 王志成 | zh_TW |
dc.date.accessioned | 2021-05-17T09:15:45Z | - |
dc.date.available | 2012-08-15 | |
dc.date.available | 2021-05-17T09:15:45Z | - |
dc.date.copyright | 2012-08-15 | |
dc.date.issued | 2012 | |
dc.date.submitted | 2012-08-08 | |
dc.identifier.citation | 一、中文文獻
Porter, Michael E.(1998),周旭華譯,「競爭策略(Competitive Strategy),天下遠見,1998年 Porter, Michael E.(1999),李明軒、邱如美譯,「競爭優勢(Competitive Advantage)」,天下遠見,1999年 TTR(2011),「半導體製造業發展趨勢”, TTR台灣趨勢研究報告」,2011年2月 Weston, J. F., Siu, J. A., Johnson, B. A.(2004),吳青松譯,「企業併購與重組(Takeovers, Restructuring, and Corporate Governance)」,2004年6月,pp.7-8 工研院IEK(2011),「2011半導體年鑑」,2011年5月 吳佳晉(2002),「企業評價方法之應用─以個案公司為例」,銘傳大學管理科學研究所碩士在職專班碩士論文,2002年 李櫻穗、林育鴻(2008),「空大學訊」,2008年4月 林名輝(2008),「企業價值之評估-以台灣半導體產業為例」,東海大學管理碩士在職專班碩士論文,2008年 邱烺民(2007),「台灣電子業之評價實證研究」,中興大學高階經理人碩士在職專班碩士論文,2007年 張光文(2002),「企業購併案中目標公司價格之預測—以台灣積體電路股份有限公司吸收合併德碁半導體股份有限公司與世大積體電路股份有限公司為例」,東吳大學企業管理學系碩士論文,2002年 陳鼎煌(2010),「企業購併關鍵因素價值影響力探討-以半導體零件通路商為例」,輔仁大學科技管理學程碩士在職專班碩士論文,2010年 陳慧蓉(2006),「企業評價方法之研究-以台灣上櫃太陽能產業為例」,國立臺北大學國際財務金融碩士在職專班碩士論文,2006年 鄔洪勇(1994),「企業評價關鍵因素之研究」,私立東海大學管理研究所碩士論文,1994年 劉聚成(2000),「企業價值評估-以台灣上市IC通路商產業為例」,長庚大學管理學院碩士學位學程在職專班經營管理組碩士論文,2000年 二、英文文獻 Broutners, K. D., Hastenbury, P. V. and Ven, J. V. D., “IF most mergers fail why are they so popular?,” Long Range Planning, vol.31, pp.347-353, 1998 Damodaram, A.(2000), “The Dark Side of Valuation - Firms with no Earnings, no History and no Comparables,” Stern School of Business, March 2000 Eisenhardt, Katheleen M.(1989), “Building Theories from Case Study Research,” Academy of Management Review, 14 (4), pp. 532-550, 1989 Gammelgaard, J.(2004), “Access of competence: an emerging acquisition motives,” European Business Forum, vol.17, pp.44-47, 2004 Gaughan, P. A.(1999), “Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings,” John Wiley & Sons, Inc., 1999 IntraLinks(2012), “Our Quarterly Review of Trends in the Global M&A Market,” 4th quarter 2011 report, Mar., 2012 Jensen, M. C. and Ruback, R. S.(1983), “The Market for Corporate Control: The Scientific Evidence,” Journal of Financial Economics, Vol.11, PP.5~50 Levy, H., and Sarnat, M.(1970), “Diversification, Portfolio Analysis and the Uneasy Case for Conglomerate Mergers,” The journal of finance, vol.25, no.4, pp.795~802, 1970 Lewellen, W. G.(1971), “A Pure Financial Rationale for Conglomerate Merger,”. Journal of Finance, vol.26, no.2, pp.521-545, 1971 Reilly, R. F.(1990), “Valuation of Accounting Practices,” Ohio CPA Journal, vol.49, Iss.3, pp.19-26, 1990 Weston, J. F. and Chung, K. S.(1983), “Do Mergers Make Money. Mergers and Acquisitions,” vol.18, pp.40-48, 1983 Yin, R. K., “Case Study Research: Design and Methods, 2nd ed.,” CA: Sage Publication, 1994 三、網站部分 EETimes(2012), “Gartner:2011年全球半導體營收成長率1.8%”, http://www.eettaiwan.com/ART_8800660926_480102_NT_b3915451.HTM, Feb. 9, 2012 EETimes(2012), “Gartner預測2012年全球半導體營收成長4%”, http://www.eettaiwan.com/ART_8800663175_480202_NT_e6a9c069.HTM, Mar. 15, 2012 EETimes(2012), “IC Insights:台灣躍居全球最大晶圓生產國”, http://www.eettaiwan.com/ART_8800659575_480202_NT_19be7558.HTM, Jan. 17, 2012 EETimes(2012), “2011年台灣整體IC產業產值1兆5,558億元”, http://www.eettaiwan.com/ART_8800661443_480102_NT_dd9dc03d.HTM, Feb. 17, 2012 EETimes(2012), “2012年第一季台灣IC產業整體產值3,601億台幣”, http://www.eettaiwan.com/ART_8800667217_480102_NT_96b9ea8c.HTM, May. 18, 2012 美通社(2012), “IntraLinks Deal Flow Indicator 顯示全球併購活動同比增長22%”, http://en.prnasia.com/story/58364-2.shtml, Mar. 13, 2012 | |
dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/6650 | - |
dc.description.abstract | 企業併購的風潮,主要源自於歐美等先進國家,儘管國內公司併購的案例並不像歐美國家那麼多見,但不少併購案造就了許多成功的典範,而使得企業併購在台灣亦逐漸蔚為風潮,成為公司成長的一個重要工具。
國內半導體產業在過去幾年間,也發生了多起的併購案,例如2000年聯電、聯誠、聯瑞、聯嘉以及合泰的五合一合併案,以及之後的台積電合併德碁半導體及世大積體電路等等。 本研究以W公司與D公司於2008年初進行之合併案為研究個案,其中W公司屬於半導體後段的IC封測業,而D公司屬於半導體前段的晶圓製造業,本個案屬於垂直併購,與一般半導體產業較常見的水平併購不同。此併購案評估之初,原來的目的在於透過併購的方式取得目標公司的資產,以解決W公司廠房空間不足而影響企業成長的問題。後來一度考慮藉由併購的方式,一併取得目標公司的營運項目,並透過上下游的垂直整合,擴大營運規模,達到企業成長的目的。但是深入分析目標公司的產業結構與競爭態勢,並且對目標公司的企業價值與併購風險進行評估後,最終決定放棄目標公司的營運,轉而成為純粹的資產併購。 本研究深入探討此個案的併購過程與併購策略,以五力分析法探討個案公司所處的產業結構,並針對是否要擴大垂直整合發展成為IDM廠,也進行了策略性評估,並且分別以現金流量折現法與清算價值法,評估目標公司的合理價值。由於目標公司尚處於虧損狀態,營運風險為非常重要的考量,因此再針對現金流量折現法的結果進行敏感度分析,探討總資產週轉率、毛利率與資金成本的變化,對於企業價值的影響程度。同時將評價得到的結果,與企業實際的併購價格作比較,探討實際併購價格是否合理,並探討企業價值與營運風險對於併購動機的影響。 期望本研究提出的研究結論與相關建議,可以提供給日後業界在發展併購以及學界在研究相關議題時的參考。 | zh_TW |
dc.description.abstract | M&A is originated from Europe and the United States. The number of M&A cases in Taiwan is less than Europe and the United States, but many cases are very successful. This makes M&A popular in Taiwan and become an important method of corporate growth.
In the past few years, there are many M&A cases in semiconductor industry in Taiwan. For example, UMC 5 to 1 merger in 2000, and later TSMC Acquiring ASMC and WSMC. The case of this study is the merger of company W and company D in 2008. The major business of Company W is IC testing and packaging in semiconductor backend field. The major business of Company D is wafer fabrication in semiconductor frontend field. This is a case of vertical merger, different from normal cases of horizontal merger in semiconductor industry. The original goal of this case is to get the asset of target company by merger. This can solve the lack of space issue that impact Company W’s corporate growth. Later, the goal becomes to get the asset and operation of target company by merger. This can make corporate growth by vertical integration. But after analyze the industry structure, evaluate the target company and evaluate the risk of merger, company W gave up the operation of target company and decided to merge the asset of the target company only. The merger procedure and merger strategy will be analyzed in this study. Industrial structure will be analyzed by using five-force model. The strategic evaluation of whether develop the merged company as an IDM vendor by vertical integration will be done also. Both Discounted Cash Flow method and Liquidation Value Method will be used to evaluate the target company. Because company D was a loss company, operation risk is a very important consideration. Sensitivity Analysis will also be used to analyze how total asset turnover rate, growth margin and cost of capital can affect corporate value. The result of evaluation will be compared to the actual merger price. The rationality of the actual merger price will be verified. How corporate value and operation risk can affect the motivation of M&A will be studied also. Hope the result and suggestion of this study can be useful for companies they want to do M&A and those who want to study M&A. | en |
dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-05-17T09:15:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-101-P94746023-1.pdf: 1640331 bytes, checksum: dde8cfb5dff63c53323b0fb2129697f2 (MD5) Previous issue date: 2012 | en |
dc.description.tableofcontents | 口試委員會審定書 ii
誌 謝 iii 中文摘要 iv THESIS ABSTRACT vi 目 錄 viii 圖目錄 xi 表目錄 xii 第一章 緒 論 1 第一節、 研究背景 1 第二節、 研究動機與目的 4 第三節、 研究流程 5 第四節、 論文結構 6 第二章 文獻探討 9 第一節、 併購的定義 9 一、 合併(Merger) 9 二、 收購(Acquisition) 9 第二節、 併購的類型 10 一、 水平合併(Horizontal Merger) 10 二、 垂直合併(Vertical Merger) 11 三、 多角化合併(Conglomerate Merger) 11 第三節、 併購的動機 12 第四節、 企業評價方法 17 第五節、 現金流量折現法 26 第六節、 五力分析 28 第三章 研究方法 33 第一節、 研究架構 33 第二節、 研究方法 33 一、 個案研究法 33 二、 現金流量折現法 35 三、 清算價值法 38 第三節、 研究限制 41 第四章 產業概況與研究對象簡介 43 第一節、 全球半導體產業概況 43 第二節、 台灣半導體產業概況 46 第三節、 台灣半導體產業結構 49 第四節、 研究對象簡介-W公司 50 一、 公司業務簡介 50 二、 財務分析 52 第五節、 研究對象簡介-D公司 54 一、 公司業務簡介 54 二、 財務分析 56 第五章 個案探討與分析 59 第一節、 個案公司併購之背景與動機 59 一、 台灣類比IC產業快速成長 59 二、 W公司業績快速成長 60 三、 W公司的成長瓶頸 61 四、 解決方案 62 五、 併購動機 65 第二節、 個案公司之評價分析 66 一、 現金流量折現法 66 二、 清算價值法 77 第三節、 五力分析 79 第四節、 個案公司併購過程 84 第五節、 個案公司併購策略分析 85 一、 第一階段 86 二、 第二階段 87 三、 第三階段 88 四、 併購方式探討 89 五、 策略性評估 89 第六章 結論與建議 91 第一節、 研究結論 91 第二節、 研究建議 93 參考文獻 95 一、中文文獻 95 二、英文文獻 96 三、網站部分 97 | |
dc.language.iso | zh-TW | |
dc.title | 企業併購之個案研究 - 以半導體產業之W公司併購D公司為例 | zh_TW |
dc.title | A Case Study on Mergers and Acquisitions - The Case of Company W Merge Company D in Semiconductor Industry | en |
dc.type | Thesis | |
dc.date.schoolyear | 100-2 | |
dc.description.degree | 碩士 | |
dc.contributor.oralexamcommittee | 盧信昌(Hsin-Chang Lu),陳俊良(Chun-Liang Chen) | |
dc.subject.keyword | 併購,半導體產業,現金流量折現法,敏感度分析,清算價值法,五力分析, | zh_TW |
dc.subject.keyword | M&A,Semiconductor Industry,Discounted Cash Flow,Sensitivity Analysis,Liquidation Value Method,Five-force Model, | en |
dc.relation.page | 97 | |
dc.rights.note | 同意授權(全球公開) | |
dc.date.accepted | 2012-08-08 | |
dc.contributor.author-college | 管理學院 | zh_TW |
dc.contributor.author-dept | 國際企業管理組 | zh_TW |
顯示於系所單位: | 國際企業管理組 |
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