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| DC 欄位 | 值 | 語言 |
|---|---|---|
| dc.contributor.advisor | 邵慶平(Shao, Ching-Ping) | |
| dc.contributor.author | Kuang-Te Yu | en |
| dc.contributor.author | 游光德 | zh_TW |
| dc.date.accessioned | 2021-05-11T04:54:30Z | - |
| dc.date.available | 2019-12-26 | |
| dc.date.available | 2021-05-11T04:54:30Z | - |
| dc.date.copyright | 2019-12-26 | |
| dc.date.issued | 2019 | |
| dc.date.submitted | 2019-12-22 | |
| dc.identifier.citation | 參考文獻
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| dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/662 | - |
| dc.description.abstract | 因應金融科技發展而催生「自動化投資顧問服務」，隨著網路及行動裝置普及使其重要性與日俱增。在社群媒體廣泛鼓吹之下，自動化投資顧問服務受到千禧世代廣泛使用而逐漸成為自然人顧問之低價替代品，於此同時卻忽略自動化投資顧問服務並非本質上不具利害衝突。事實上自動化投資顧問服務可能產生更嚴重之利益衝突，其介於投資人及基金公司之間，可能受共同基金和交易所買賣基金所提供之誘因，而產生對於投資人不完全有利之建議。
隨著自動化投資顧問服務將徹底改變個人投資方式，此問題愈發重要，有必要為自動化投資顧問服務建立適當之監管，金融監督管理委員會須在保護投資者及允許自動化投資顧問創新、發展之自由間取得平衡。自動化投資顧問為年輕投資者及非高資產投資者之選擇，使原未使用投資顧問者受到財務專家之保障；另一方面我國證券投資信託及顧問法、相關子法課予投資顧問對於投資人負有受任人義務，在該義務下而應避免與投資人產生利益衝突。相關法制如何介入處理、自動化投資顧問服務應否及如何扮演中立之角色，同時確保其營運自由不受過度限制，即為本文所欲探討的焦點。本文將著重自動化投資顧問服務在我國發展所產生之影響及提出解決利益衝突之方式，並主要以美國法制與案例作為主要比較法素材，從現有自動化投資顧問服務法制、研擬中法制為方向進行研究。 本文認為現行自動化投資顧問服務有許多缺陷，但其出現使得原未得到投資顧問服務之投資人得以低廉之費用獲得較佳之投資服務。對於研究方向的結論與建議如下：其一，自動化投資顧問服務在證券投資信託及顧問法及相關子法下對投資人負有受任人義務，原則應避免利益衝突，然而於部分情形下難以避免，應揭露利益衝突。得參考外國法制上Form ADV制度，藉由定期、即時更新告知投資人利益衝突之有無、程度，使投資人得以選擇投資顧問時作為其判斷基礎。其二，證券投資信託及顧問法、相關子法在制訂時顯然無法預見自動化投資顧問服務出現，因此將與部分法規產生衝突，隨著金融科技發展與創新實驗條例通過後，於主管機關核准辦理之期間及範圍內，證券投資信託、顧問事業得不適用投信投顧法之規定。 | zh_TW |
| dc.description.abstract | With the rapid spread of the Internet and mobile devices, automated investment advice tools arising from the development of financial technology have become more important. Widely advocated by social media, automated investment advice tools have been embraced by millennials and become a low-cost alternative to financial advisors. However, the ignored fact is that automated investment advice tools are not essentially immune to the interests that affect financial advisors.
In fact, automated investment advisory services, sponsored by mutual funds and exchange-traded funds, may cause more serious conflicts of interest between investors with filtered recommendations that might not prove to be entirely beneficial to investors. Automated investment advisory services are embraced by those with low account balances and young investors who do not enjoy the navigation of financial experts. On the other hand, the fiduciary obligations are imposed on investment advisers under the Securities Investment Trust and Consulting Act and related sub-law. Advisers should accordingly avoid conflicts of interest against clients. This paper will try to discuss how the relevant legal system gets involved, and whether automated investment advisory services should play the role of neutrality and ensure that their freedom of operation is not subject to excessive restrictions. According to reference to advanced nations such as the United States, this paper will also focus on the review of the modification of the relevant laws and regulations. The main conclusion and suggestion of this study are that under the Securities Investment Trust and Consulting Act and related sub-law, automated investment advisory services should avoid conflicts of interest with clients. Once the conflicts of interest occur, we can refer to the Form ADV system to inform investors. With instant and regular update of information, clients can discern the occurrence and degree of any possible conflict of interest, while investors can choose investment advisors based on their judgment. Secondly, it is obviously impossible to foresee the emergence of automated investment advice tools, when the legislative authority enacted the Securities Investment Trust and Consulting Act and related sub-law. Also, it will contradict with some of the existing laws and regulations. Upon the enactment of Financial Technology Development and Innovative Experimentation Act, securities investment trust enterprises and securities investment consulting enterprises may conduct innovative experimentation in securities investment trust, securities investment consulting, and discretionary investment business, which would be exempted from Securities Investment Trust and Consulting Act section 6-1. | en |
| dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-05-11T04:54:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-108-R04a21107-1.pdf: 2046605 bytes, checksum: 6bb6ad9786b84181858981106f486558 (MD5) Previous issue date: 2019 | en |
| dc.description.tableofcontents | 第壹章、緒論 1
第一節 研究背景及動機目的 1 第一項 研究背景 1 第二項 研究動機目的 3 第二節 研究問題及方法 3 第三節 研究架構 4 第貳章、自動化投資顧問服務概述 6 第一節 定義與類型區分 6 第一項 自動化投資顧問服務定義 6 第二項 類型區分 9 第一款 以功能為區分 9 第二款 使用主體為區分 10 第二節 自動化投資顧問服務之優劣 10 第一項 自動化投資顧問服務之優點 11 第一款 將原被排除在專業諮詢之外之消費者納入其中 11 第二款 消費者得取得高度一致消費者經驗 11 第三款 較低錯誤及偏頗可能性 11 第二項 自動化投資顧問服務之缺點 12 第一款 自動化投資顧問服務並非真正提供個人化建議 12 第二款 消費者可能因缺乏資訊而做成不適當之決定 12 第三項 小結 13 第三節 自動化投資顧問服務技術面 13 第一項 自動化投資顧問服務最適合用於ETF 13 第一款 ETF概述 13 第二款 自動化投資顧問服務適合運用ETF之理由 15 第三款 自動化投資顧問服務投資標的之差異 16 第二項 產生投資組合之方式 17 第四節 我國自動化投資顧問服務現況 18 第一項 我國主管機關態度 18 第一款 金融機構部分 19 第二款 證券投資顧問及信託事業 19 第二項 我國自動化投資顧問服務實務現狀 20 第一款 台灣自動化投資顧問服務業者 20 第二款 自動化投資顧問服務在台灣之投資標的 21 第五節 自動化投資顧問服務之趨勢 22 第一項 自動化投資顧問服務相較於傳統投顧對於消費者更佳 22 第二項 科技公司之自動化投資顧問服務目前尚無法取代傳統金融機構投顧 23 第參章、美國證券投信投顧法制及其對自動化投資顧問服務之因應 25 第一節 美國證券投資信託、顧問事業概論 25 第一項1940年投資公司法 26 第一款 投資公司定義及類型 26 第二款 票額憑證公司 27 第三款 單位投資信託 27 第四款 管理公司 27 第二項 1940年投資顧問法 27 第一款 證券投資顧問定義 27 第一目 進行證券顧問事業或經常發行有關證券之分析報告 28 第二目 受有報酬 28 第三目 對有價證券提供顧問或出版分析、報告 28 第二款 豁免註冊 29 第三款 聯邦與州之管轄區分 29 第四款 註冊之格式及公開之規定 29 第二節 謹慎投資原則作為投資注意之判準 29 第一項 謹慎投資原則之形成 30 第一款 法定投資表 31 第二款 Amory案後之轉變-謹慎人原則 31 第三款 謹慎投資原則 32 第五款 我國類似規定 33 第一目 證券投資信託基金部分 33 第二目 全權委託部分 36 第三目 小結 37 第三節 自動化投資顧問服務所面臨之困境 37 第一項 自動化投資顧問服務無法達成注意義務之爭議 38 第一款 自動化投資顧問服務無法達成注意義務 38 第二款 自動化投資顧問服務符合注意義務 39 第三款 自動化投資顧問服務之受任人義務 40 第一目 因錯誤程式代碼而違反注意義務 41 第二目 運用自身附屬之證券商而違反忠誠義務 42 第三目 推介客戶運用附屬的服務及產品收取費用而違反忠誠義務 43 第二項FINRA之見解 44 第一款 演算法 44 第一目 期初審核 44 第二目 持續審核 45 第二款 投資組合建立、利益衝突及監管 45 第三款 投資者分析 45 第四款 再平衡 46 第五款 專業人士訓練 46 第三項 最新SEC之見解 47 第一款、實質揭露和表達 47 第一目 告知商業模式 48 第二目 建議的範疇 49 第三目 揭露的呈現方式 50 第二款、適當建議條款 50 第一目 依據問卷搜集客戶資訊 51 第二目 客戶為導向選擇投資策略 51 第三款 有效法遵計畫 52 第肆章、我國證券投信投顧法制及其對自動化投資顧問服務之因應 54 第一節 我國證券投資信託及顧問事業概述 54 第一項 證券投資信託、顧問事業法制沿革 54 第一款 我國證券投資信託、顧問事業概述 54 第二款 我國證券投資顧問事業概述 55 第三款 立法沿革 55 第二項 證券投資顧問事業 57 第一款 組織型態規定 58 第二款 設立上之限制 59 第三款 專業能力上之限制 60 第一目 負責人 60 1.總經理 60 2.部門主管及分支機構經理人 61 第二目 業務人員 62 1.證券投資分析人員 62 2.一般業務人員 62 3.內部稽核及法令遵循人員 63 4.法令遵循主管 64 第四款 資本額之規定 64 第一目 一般證券投資顧問事業 64 第二目 證券投資顧問事業經營全權委託投資業務 64 第三項 證券投資信託事業 65 第一款 組織型態規定 65 第二款 設立上之限制 65 第三款 專業能力上之限制 65 第四項 信託業 66 第一款 組織型態規定 66 第二款 設立上之限制 67 第三款 專業能力之限制 68 第五項 證券證券經紀商或期貨經紀商 68 第一款 證券經紀商 68 第一目 組織型態規定 68 第二目 設立上之限制 69 第三目 專業能力之限制 69 第二款 期貨經紀商 69 第一目 組織型態規定 70 第二目 設立上之限制 70 第三目 專業能力之限制 70 第六項 保險業 71 第七項 銀行業 71 第八項 全權委託業務 71 第一款 全權委託三方關係 72 第二款 申請應具備之條件 73 第一目 投信事業 73 第二目 投顧事業 73 第三目 信託業 74 第四目 保險業 74 第五目 證券經紀商 75 第六目 期貨經紀商 75 第三款 金額之限制 76 第四款 應委由保管機構保管金錢 77 第二節 自動化投資顧問服務發展所需規範 78 第一項 設計良好之自動化投資顧問服務應具備：能力、誠實、適合性 78 第一款 能力 80 第二款 誠實 80 第三款 適合性 80 第二項 自動化投資顧問所帶來新規範挑戰 80 第一款 排序、配對演算法和程序 81 第二款 客戶、商品數據 82 第一目 數據處理 82 第二目 數據品質 83 第三款 選擇架構 83 第四款 資訊技術架構 83 第三項 小結 83 第三節 證券投資顧問業之受任人義務 85 第一項 受任人義務概念 86 第二項 受任人義務與善良管理人注意義務之異同 86 第一款 同質說 86 第二款 異質說 87 第三項 證券投資顧問業之受任人義務 87 第四節 從事全權委託業務之主體及善良管理人之注意 90 第一項 證券投資信託及證券投資顧問概論 90 第二項 證券投資信託事業、證券投資顧問事業、信託業得從事全權委託業務 91 第三項 證券投資信託事業部分 91 第四項 證券投資顧問事業部分 93 第五項 信託業之部分 94 第五節 違反利益衝突之法律效果及舉證責任 94 第一項 民事責任 95 第二項 行政責任 95 第三項 訴訟上舉證責任部分 96 第六節 我國現行法下自動化投資顧問違反說明義務、適合性義務 96 第一項 適合性義務 96 第一款 金融消費者保護法制定前之規範 96 第二款 金融消費者保護法制定後之規範 97 第二項 說明義務 97 第一款 金融消費者保護法制定前之規範 97 第二款 金融消費者保護法制定後之規範 98 第三項 違反適合性、說明義務之效果 100 第七節 自動化投資顧問在我國將遇到之困境 100 第一項 我國規範自動化投資顧問之法規 100 第一款 自動化投資顧問屬於證券投資顧問事業 101 第一目 諮詢建議型 101 第二目 資產管理型 101 第二款 應登記為證券投資顧問 102 第三款 向主管機關申請兼營全權委託投資業務 102 第四款 證券投資顧問事業以自動化工具提供證券投資顧問服務作業要點 103 第二項 自動化投資顧問在我國發展所產生之影響 104 第一款 授權金額之問題 104 第二款 使用書面之問題 105 第三款 投資虧損問題 106 第四款 自動化投資顧問服務手續費可能無法壓低 107 第五款 投資標的分級限制並非過嚴 108 第一目 經營主體 108 第二目 提供顧問之種類及範圍 108 第三目 小結 111 第六款 創新實驗條例所帶來改變 112 第七款 自動化投資顧問服務將延續投信事業提供利益予銷售機構情形 112 第伍章、結論 114 | |
| dc.language.iso | zh-TW | |
| dc.subject | 自動化投資顧問 | zh_TW |
| dc.subject | 自動化投資顧問服務 | zh_TW |
| dc.subject | 理財機器人 | zh_TW |
| dc.subject | Automated Investment Advice Tools | en |
| dc.subject | Robo-advisor | en |
| dc.title | 自動化投資顧問服務對證券投資信託及顧問法制衝擊──以美國受任人義務為出發 | zh_TW |
| dc.title | The Impact of Automated Investment Advice Tools on Securities Investment Trust and Consulting Act: A Comparative Study on American Law | en |
| dc.date.schoolyear | 108-1 | |
| dc.description.degree | 碩士 | |
| dc.contributor.oralexamcommittee | 楊岳平(Yueh-Ping Yang),莊永丞(Yung-Cheng Chuang,) | |
| dc.subject.keyword | 自動化投資顧問,理財機器人,自動化投資顧問服務, | zh_TW |
| dc.subject.keyword | Robo-advisor,Automated Investment Advice Tools, | en |
| dc.relation.page | 137 | |
| dc.identifier.doi | 10.6342/NTU201904414 | |
| dc.rights.note | 同意授權(全球公開) | |
| dc.date.accepted | 2019-12-23 | |
| dc.contributor.author-college | 法律學院 | zh_TW |
| dc.contributor.author-dept | 法律學研究所 | zh_TW |
| 顯示於系所單位： | 法律學系 | |
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