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http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/44669
標題: | 金融危機之MSCI不對稱GARCH市場風險值 Asymmetric GARCH Value-at-Risk over MSCI in Financial Crisis |
作者: | Jen-Tien Tsui 崔仁典 |
指導教授: | 蘇永成 |
關鍵字: | 市場風險,風險值,MSCI,GARCH,T-GARCH, market risk,VaR,MSCI,GARCH,T-GARCH, |
出版年 : | 2010 |
學位: | 碩士 |
摘要: | 市場風險值VaR 已是受到廣泛應用的風險控制工具。本篇論文主要採用了四種不同效果的不對稱GARCH模型,分別為GJR-GARCH模型、NA-GARCH模型、T-GARCH模型,與AV-GARCH模型,以之與對稱的GARCH 模型相比較,以期探討何種GARCH模型對於金融危機期間MSCI世界指數VaR的預測有較佳的表現。此外本研究將四種報酬結構導入前述五種GARCH模型,分別為ARMA(1,1),AR(1),MA(1)與「in-mean」。我們採用的資料為MSCI世界指數,資料觀察期間為2006年5月29日至2009年11月6日之每日報酬共900筆樣本點。
本研究的主要發現如下: (1) 就穿透個數而言,GARCHM(1,1) 「in-mean」模型,MA-GARCHM(1,1)模型, AR(1)- T-GARCHM(1,1)模型,以及ARMA(1,1)- T-GARCHM(1,1)表現較其他模型佳。 (2) 就平均穿透大小,平均穿透比例,總穿透大小,總穿透比例,以及最大穿透大小而言,ARMA(1,1)- T-GARCHM(1,1)模型表現最佳。 (3) 除了T-GARCH模型外,當採用「in-mean」以及MA(1)報酬結構時,穿透個數減少。 (4) 普遍來說,穿透個數愈少的模型,資本既提愈高。 VaR is more applicable as a financial management tool to control risk. In this study we employ four asymmetric GARCH models, which are GJR-GARCH, NA-GARCH, T-GARCH, and AV-GARCH to compare their performance on VaR forecasting to the symmetric GARCH model. In addition, we adopt four different mean equations which are ARMA(1,1), AR(1), MA(1), and “in-mean” in order to find out a more appropriate GARCH method in estimating VaR of MSCI World Index in financial crisis. We pick up 900 daily information of MSCI World Index from May. 29, 2006 to Nov, 6, 2009. The major findings in this study are as follows (1) GARCHM(1,1) in mean, MA-GARCHM(1,1), AR(1)- T-GARCHM(1,1), and ARMA(1,1)- T-GARCHM(1,1) outperform other models in terms of number of violations (2) ARMA(1,1)- T-GARCHM(1,1) performs the best in terms of mean violation range, mean violation percentage, aggregate violation range, aggregate violation percentage, and max violation range. (3) Other than T-GARCH models, number of violations decreased by using in-mean or MA(1) mean equation. (4) Generally speaking, the better the performance in terms of violation, the larger the capital requirement is needed. |
URI: | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/44669 |
全文授權: | 有償授權 |
顯示於系所單位: | 財務金融學系 |
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