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| DC 欄位 | 值 | 語言 |
|---|---|---|
| dc.contributor.advisor | 林世銘 | |
| dc.contributor.author | Chih-Hao Hsu | en |
| dc.contributor.author | 許志豪 | zh_TW |
| dc.date.accessioned | 2021-06-15T01:34:29Z | - |
| dc.date.available | 2009-07-31 | |
| dc.date.copyright | 2009-07-31 | |
| dc.date.issued | 2009 | |
| dc.date.submitted | 2009-07-17 | |
| dc.identifier.citation | 一、中文部份
李文雄，1999，資訊不對稱下我國上市公司融資行為宣告對股票報酬影響率之研究，國立政治大學企業管理學系博士論文。 沈中華與李建然，2000，事件研究法財務與會計實證研究必備，華泰文化事業公司出版。 陳信榮，2006，融資工具選擇因素與發行效果之實證研究，國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文。 陳淑姿，1998，發行動機與相關效果之宣告研究，國立中正大學財務金融學系研究所碩士論文。 陳超塵，1992，計量經濟學原理，臺灣商務出版。 張國秋，2001，銀行借款與公司債融資宣告效果之研究，私立朝陽科技大學企業管理系研究所碩士論文。 黃小玲，2001，兩稅合一對公司資本結構之影響，國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文。 廖子瑩，2002，兩稅合一前後我國上市公司融資決策之因素分析，國立台灣大學會計學系研究所碩士論文。 臧仕維、商景明及林義欽，2000，兩稅合一與公司資本結構理論，財稅研究第三十二卷第三期，頁1-27。 二、英文部份 Akhigbe, A., J.C. Easterwood, and R.R. Pettit. 1997. Wealth Effect of Corporate Debt Issues: the Impact of Issuer Motivations. Financial Management 26(1): 32-47. Dann, L.Y., and W.H. Mikkelson. 1984. Convertible Debt Insurance, Capital Structure Change and Financing-related Information: Some New Evidence. Journal of Financial Economics 13(2): 157-186. DeAngelo, H., and R.W. Masulis. 1980. Optimal Capital Structure Under Corporate and Personal Taxation. Journal of Financial Economics 8(1): 3-29. Eckbo, B.E. 1986. Valuation Effects of Corporate Debt Offerings. Journal of Financial Economics 15(1): 119-151. Entrup, U. 1993. Kapitalmarktreaktionen Auf Die Ausgabe Von Anleihen, Arbeitsberichtim Rahmen Des DFG-Schwerpunktprogrammes. Empirische Kapitalmarktforschung Zum Projekt GE 600/2-1, 2. Gebhardt, G.. 2002. Announcement Effects of Financing Decisions by German Companies: Synthesis of An Empirical Research Program. German Financial Markets and Institutions: Selected Studies-Schmalenbach Business Review, Special Edition 1: 107-134. Gebhardt, G., and U. Entrup. 1993. Kapitalmarktreaktionen Auf Die Ausgabe Von Optionsanleihen. ZfbF Sonderheft 31: 1-33. Jensen, M.C. 1986. Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. The American Economics Review 76(2): 323-329. Johnson, S.A. 1995. Dividend Payout and The Valuation Effects of Bonds Announcements. The Journal of Financial and Quantitative Analysis 30(3): 407-423. Kim, E.H. 1978. Theory of Optimal Capital Structure and Corporate Debt Capacity. The Journal of Finance 33(1): 45-63. Kim, Y.O. 1990. Informative Conversion Ratios：A Signalling Approach. Journal of Financial and Quantitative Analysis 25(2): 229-243. Lehn, K., and A. Poulsen. 1989. Free Cash Flow and Stockholder Gains in Going Private Transaction. The Journal of Finance 44(3): 771-787. Long, M.S., and S.E. Sefcik. 1990. Participation Financing: A Comparison of The Characteristics of Convertible Debt and Straight Bonds Issued in Conjunction with Warrants. Financial Management 19(3): 23-34. Mcconnell, J.J. and C.J. Muscarella.1985. Corporate Capital Expenditure Decisions and The Market Value of The Firm. Journal of Financial Economics 14(3): 399-422. Mikkelson, W.H. and M.M. Partch. 1986. Valuation Effects of Security Offerings and The Issuance Process. Journal of Financial Economics 15(1): 31-60. Miller, M.H. 1977. Debts and Taxes. Journal of Finance 32(2): 261-275. Miller, M.H., and K. Rock. 1985. Dividend Policy Under Asymmetric Information. The Journal of Finance 40(4):1031-1051. Modigliani, F., and M.H. Miller, 1958. The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment. The American Economic Review 48(3): 261-297. Modigliani, F., and M.H. Miller.1963. Corporate Income Taxes and The Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review 53(3): 433-443. Myers, S.C., and N.S. Majluf. 1984. Corporate Financing and Investment Decision When Have Information that Investor Do Not Have. Journal of Financial Economics 13(2): 187-221. Pettit, R.R. 1972. Dividend Announcements, Security Performance, and Capital Market Efficiency. The Journal of Finance 27(5): 993-1007. Ravid, S., and O. Sarig. 1991. Financial Signalling by Committing to Cash Outflows. The Journal of Financial and Quantitative Analysis 26(2): 165-180. Ross, S.A. 1977. The Determination of Financial Structure：The Incentive Signalling Approach. The Bell Journal of Economics 8(1): 23-40. Schulman, C.T., D.W. Thomas, K.F. Sellers, and D.B. Kennedy. 1996. Effects of Tax Integration and Capital Gains Tax on Corporate Leverage. National Tax Journal 49(1): 31-54. | |
| dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/43049 | - |
| dc.description.abstract | 當公司資金不足以因應投資所需時，公司即會向外融資。融資行為會傳遞關於公司價值的內部資訊並改變公司之資本結構與自由現金流量，使股價產生異常報酬率。而本研究之目的係探討影響發行普通公司債宣告效果之因素為何，以及其影響程度。本文選擇民國84年至97年間台灣上市公司發行之普通公司債為研究對象，共選取432筆觀測值；樣本資料皆來自公開資訊觀測站與台灣經濟新報(TEJ)資料庫。
本文係採事件研究法與多元迴歸分析法進行研究。實證結果發現： 一、公司成長性愈高，宣告事件期的累積異常報酬率顯著愈低。 二、公司若因未預期營業現金流量缺口動機與未預期資本支出動機發行普通公司債，對宣告事件期的累積異常報酬率有顯著之正向影響。 三、兩稅合一施行前，因改變財務槓桿動機發行公司債，對宣告事件期的累積異常報酬率有顯著正向影響。 四、非因再融資動機發行普通公司債，對宣告事件期的累積異常報酬率並無顯著影響。 五、兩稅合一制度施行後，財務槓桿比率變動數對宣告事件期的累積異常報酬率有顯著之負向影響。 | zh_TW |
| dc.description.abstract | When cash flow generated from the operations of a company is lower than its capital expenditures, the company needs to finance from outsiders. Financing decisions will signal inside information to the market. They also change financial leverage ratios and free cash flow, so that announcements of financial decisions make abnormal returns. The study analyzes the factors of the announcement effects of straight debt issues in Taiwan with the sample from 1995 to 2008.
Using event study and multiple regression analysis, the study finds there is a significantly negative correlation between the growth of issuers and the abnormal returns. Other findings also indicate both cash flow shortfall motivation and capital expenditure motivation generating significant positive abnormal returns. However, the non-refinancing motivation has no significant correlation with abnormal return. Finally, the increase of leverage percentage generates significant negative abnormal return after Taiwan adopted the tax integration system, and leverage change motivation generates significant positive abnormal return before adopting the tax integration system. | en |
| dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-06-15T01:34:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-98-R96722021-1.pdf: 496246 bytes, checksum: 25014709cae7ee0a287c383437726135 (MD5) Previous issue date: 2009 | en |
| dc.description.tableofcontents | 謝辭 Ⅰ
中文摘要 Ⅱ 英文摘要 Ⅲ 目錄 Ⅳ 圖次 Ⅴ 表次 Ⅴ 第一章 緒論 1 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究流程與架構 3 第二章 文獻探討 5 第一節 資訊不對稱理論與相關實證研究 5 一、資訊不對稱下之融資決策與宣告效果 5 二、資訊不對稱理論實證研究 10 第二節 自由現金流量假說與相關實證研究 12 一、自由現金流量假說 12 二、自由現金流量假說實證研究 13 第三節 租稅效果與相關實證研究 14 一、租稅效果 14 二、租稅效果重要實證研究 17 第三章 研究設計 19 第一節 研究方法與樣本範圍 19 一、事件研究法 19 二、樣本範圍 23 第二節 研究分析模型與變數之選擇 23 一、研究分析模型 24 二、變數之選擇 25 第三節 研究假說 26 第四章 實證研究結果及分析 37 第一節 敘述統計分析 37 第二節 實證研究結果 45 第五章 結論與建議 56 第一節 研究結論 56 第二節 研究建議 59 第三節 研究限制及後續研究 61 一、研究限制 61 二、後續研究建議 61 參考文獻 63 附錄一 （-15，15）事件窗口下之累積平均異常報酬率與平均異常報酬率 66 附錄二 （-10，10）事件窗口下之累積平均異常報酬率與平均異常報酬率 67 附錄三 （-2，1）事件窗口下之累積平均異常報酬率與平均異常報酬率 68 圖次 圖 一—一 研究架構圖 4 圖 二—一 考量破產成本下之公司價值 16 圖 二—二 兩稅合一制度下考量破產成本之公司價值 17 圖 三—一 本研究之事件期、估計期與事件窗口 20 表次 表 三—一 各學者所採之不同事件期 20 表 三—二 普通公司債發行宣告效果影響因素之相關理論與預期係數方向 34 表 三—三 模型變數定義及相關假說彙總表 35 表 四—一 各不同事件窗口之累積平均異常報酬率 37 表 四—二 各變數之敘述統計值 38 表 四—三 t檢定：高成長組與低成長組CAR之母體平均數差 39 表 四—四 t檢定：因未預期營業現金缺口而發行公司債組與非因未預期營業現金缺口而發行公司債組CAR之母體平均數差 40 表 四—五 t檢定：因未預期資本支出而發行公司債組與非因未預期資本支出而發行公司債組CAR之母體平均數差 40 表 四—六 t檢定：因改變財務槓桿動機而發行公司債組與非因改變財務槓桿動機而發行公司債組CAR之母體平均數差 41 表 四—七 t檢定：非因再融資動機而發行公司債組與因再融資動機而發行公司債組 CAR之母體平均數差 41 表 四—八 t檢定：高財務槓桿比率變動數組與低財務槓桿比率變動數組 CAR之母體平均數差 42 表 四—九 模型一各解釋變數之Pearson相關係數 43 表 四—十 模型二之一各解釋變數之Pearson相關係數 43 表 四—十一 模型二之二－兩稅合一後觀測值各解釋變數之Pearson相關係數 44 表 四—十二 模型二之二－兩稅合一前觀測值各解釋變數之Pearson相關係數 44 表 四—十三 模型三各解釋變數之相關係數 44 表 四—十四 「模型一」之實證結果 45 表 四—十五 「模型二之一」之實證結果 49 表 四—十六 「模型二之二」兩稅合一後觀測值之實證結果 51 表 四—十七 「模型二之二」兩稅合一前觀測值之實證結果 53 表 四—十八 「模型三」之觀測結果 54 表 四—十九 模型一〜模型二之二主要解釋變數實證結果彙總 55 | |
| dc.language.iso | zh-TW | |
| dc.subject | 兩稅合一 | zh_TW |
| dc.subject | 普通公司債 | zh_TW |
| dc.subject | 宣告效果 | zh_TW |
| dc.subject | 事件研究法 | zh_TW |
| dc.subject | 自由現金流量假說 | zh_TW |
| dc.subject | Free cash flow | en |
| dc.subject | Tax integration system | en |
| dc.subject | Straight debt | en |
| dc.subject | Announcement effect | en |
| dc.subject | Event study | en |
| dc.title | 發行動機與公司成長性對上市公司發行普通公司債宣告效果影響之研究 | zh_TW |
| dc.title | The Announcement Effect of Straight Debt Issues: The Impact of Issuer Motivation and Growth | en |
| dc.type | Thesis | |
| dc.date.schoolyear | 97-2 | |
| dc.description.degree | 碩士 | |
| dc.contributor.oralexamcommittee | 陳國泰,黃美祝 | |
| dc.subject.keyword | 普通公司債,宣告效果,事件研究法,自由現金流量假說,兩稅合一, | zh_TW |
| dc.subject.keyword | Straight debt,Announcement effect,Event study,Free cash flow,Tax integration system, | en |
| dc.relation.page | 68 | |
| dc.rights.note | 有償授權 | |
| dc.date.accepted | 2009-07-17 | |
| dc.contributor.author-college | 管理學院 | zh_TW |
| dc.contributor.author-dept | 會計學研究所 | zh_TW |
| 顯示於系所單位： | 會計學系 | |
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