次順位債券發行條件之訂定對銀行經營與管理之影響--均衡狀態下靜態分析

Abstract

次順位債券是廣義的資本，銀行可以以發行次順位債券的方式提高資本適足率，並產生直接監督與間接監督的市場規範功能，使得銀行發行次順位債券有助於其較穩健的經營。本研究之目的就是分析探討如何有效率的運用次順位債券此項融資工具。本研究將先建立起一個數學模型，將銀行的資本結構拆解為選擇權的組成，利用選擇權評價方法並加入適當的參數。假設目前銀行處於均衡狀態下，調整次順位債券的部份條件，以靜態分析，數值分析的方法，著重在三個方向，包括1.次順位債券之規模、2.轉換契約之訂定與考量3.債券票息之影響，從不同的觀點出發，包括市場管理者立場、銀行股東立場、次順位債券持有人等立場，研究其影響程度並探討是否有助銀行的經營。主要的結論包括可以找到發行次順位債券其債券相對規模與絕對規模的考量依據，並可以判斷加入轉換契約的利弊與影響，最後從數值分析發現次順位債券票息對風險的敏感度遠高於優先順位債券。

Subordinated debt can be bank’s capital. Bank can improve capital adequacy by issuing subordinated debt. The purpose of the research is finding the way to use subordinated debt more efficiently. First, we construct a model which uses barrier options to form bank’s capital structure. Assuming the bank is in equilibrium in the beginning, we use static analysis and change the parameters of the model to find out the positive or negative effects for the bank. The research focus on three subject: 1.the size of subordinated debt. 2.the debt-for equity swap contract. 3.the yield of subordinated debt.