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http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/24602
標題: | 台灣短期利率指標之研究-Telerate與SIRIS之比較 |
作者: | KUN-TSANG LIN 林坤瑲 |
指導教授: | 陳思寬 |
共同指導教授: | 李賢源 |
關鍵字: | 短期利率指標,利率交換, Telerate,SIRIS,Interest rate swap, |
出版年 : | 2005 |
學位: | 碩士 |
摘要: | 本研究分析全世界及我國利率衍生性商品的發展及現況,說明利率衍生性商品在衍生性商品市場中的重要性,而利率衍生性商品的定價,通常要參考一公正之短期利率指標,在國外多採用銀行間的拆款利率(如著名的LIBOR),由於我國特殊的環境,業界多採用商業本票之次級市場利率作為短期利率指標。
觀察我國的現況,利率衍生性商品之浮動端定價,業界長期以來使用港商德勵財富資訊公司所編製之Telerate6163、6165兩頁面,作為短期利率指標之參考。台灣票券集中保管結算公司於92年9月正式推出短期票券利率指標編製系統(簡稱SIRIS),本研究依據短期利率指標之公正性、即時性、正確性、代表性、完整性、不被操縱性及公開性等七大特性進行分析,顯示SIRIS系統在多數特性上,的確與Telerate系統有不同之設計,導致兩指標可能存在長期性之差異,若以兩不同之指標進行利率衍生性商品評價,會使市場參與者受到極大影響。 本研究以時間序列方法,配適一個月期、三個月期及六個月期之SIRIS指標與Telerate指標之利率差模型,發現以AR(1)與ARMA(2,1)的時間序列模型進行配適,可以得到良好的結果,進一步檢視其模型之長期平均值,發現兩利率指標之三個月期及六個月期利率差,分別達3.5及5.2個基本點(Basis Point)。 由於利率交換合約在利率衍生性商品中之重要性,其定價正確性對於整個市場參與者影響甚鋸。若以93年度整體利率交換規模進行試算,採用不同之短期利率指標進行評價,其對利率交換合約之影響高達數十億新台幣,值得所有市場參與者關心。 |
URI: | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/24602 |
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顯示於系所單位: | 國際企業學系 |
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