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| DC 欄位 | 值 | 語言 |
|---|---|---|
| dc.contributor.advisor | 黃志典 | |
| dc.contributor.author | Chun-Yi Hsu | en |
| dc.contributor.author | 許俊誼 | zh_TW |
| dc.date.accessioned | 2021-06-08T03:41:04Z | - |
| dc.date.copyright | 2019-07-10 | |
| dc.date.issued | 2019 | |
| dc.date.submitted | 2019-06-28 | |
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| dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/21648 | - |
| dc.description.abstract | 大部分實證文獻指出，企業的成長機會（以Tobin’s Q代理）與債務槓桿大多數情況呈線性負相關，少數文獻主張是正相關，但過去的成長機會理論並無法解釋此文獻分歧。為了解決分歧，本文直接以Tobin’s Q（以下簡稱Q）的理論性質切入，加入Q的平方項，並認為Q與債務槓桿呈現U字型曲線關係。Q對債務槓桿的影響分為負向影響與正向影響，在曲線前半部，淨影響效應為負；在曲線後半部，淨影響效應為正。負向影響為隨著Q越高，公司的權益融資成本越低，越傾向權益融資，進而降低債務槓桿；正向影響為隨著Q越高，投資人的權益投資成本越高，參與增資的傾向越低，公司只得以債權融資彌補資金缺口。本文使用2008至2017年的中國上市企業平衡樣本，證明U型曲線關係存在，並主張因為民營企業的Q較國營企業的Q高，故其曲線較為顯著。本文的投資管理意涵為，即使高Q的公司亟欲增資，但投資人可能因Q過高而不買單。 | zh_TW |
| dc.description.abstract | Most empirical literature report a negative relationship between a firm’s growth opportunities (proxied by Tobin’s Q) and debt leverage, yet a few argue a positive relationship. To author’s knowledge, however, past theories fail to solve this conflict. This study provides a fresh viewpoint by investigating the concept of Tobin’s Q (abbreviated as Q) and its quadratic function, and proposes a U-shaped relationship between Q and leverage. This study argues that there coexist a negative and positive influence of Q towards leverage, the former prevails in the first part of the U-shaped relationship, the latter in the second. Specifically, a firm tends to choose equity financing as Q increases due to lower cost of equity financing; an investor tends to pull back from seasoned equity offerings as Q increases due to higher cost of equity investing.
This rationale is supported by a panel analysis of Chinese listed firms from 2008 to 2017. Furthermore, this U-shaped relationship is more significant among private enterprises than state-owned enterprises, since the former have higher Q. This study implies that even though firm wish to pursue seasoned equity offering, their investors might not always cater to them when Q is too high. | en |
| dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-06-08T03:41:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-108-R06724033-1.pdf: 1548418 bytes, checksum: 95e424d6f24b079939dae45dd603e4ae (MD5) Previous issue date: 2019 | en |
| dc.description.tableofcontents | 謝辭 i
中文摘要 ii 英文摘要 iii 目錄 iv 表目錄 vi 第一章 前言 1 第二章 文獻回顧 3 第一節 成長機會與債務槓桿 3 第二節 托賓Q與債務桿 5 第三節 產權與Q 6 第三章 研究設計 8 第一節 假說設定 8 第二節 實證模型 9 第四章 實證結果與分析 12 第一節 樣本描述 12 第二節 迴歸結果 14 第三節 曲線穩定性檢驗 15 第四節 調整滯後期的穩定性檢驗 17 第五節 市值債務槓桿的穩定性檢驗 19 第六節 現金增資的延伸探討 20 第五章 討論與結論 23 第一節 討論 23 第二節 結論 24 參考文獻 26 | |
| dc.language.iso | zh-TW | |
| dc.title | 產權、成長機會與債務槓桿—基於中國企業與非線性關係的實證 | zh_TW |
| dc.title | Ownership, Growth Opportunities and Debt Leverage—Nonlinear Evidence from Chinese Firms | en |
| dc.type | Thesis | |
| dc.date.schoolyear | 107-2 | |
| dc.description.degree | 碩士 | |
| dc.contributor.oralexamcommittee | 林世銘,廖咸興 | |
| dc.subject.keyword | 產權,成長機會,托賓Q,債務槓桿,權益融資,現金增資, | zh_TW |
| dc.subject.keyword | Ownership,Growth Opportunities,Tobin’s Q,Debt Leverage,Equity Financing,Seasoned Equity Offering, | en |
| dc.relation.page | 30 | |
| dc.identifier.doi | 10.6342/NTU201901112 | |
| dc.rights.note | 未授權 | |
| dc.date.accepted | 2019-06-28 | |
| dc.contributor.author-college | 管理學院 | zh_TW |
| dc.contributor.author-dept | 國際企業學研究所 | zh_TW |
| 顯示於系所單位： | 國際企業學系 | |
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