國內可轉換公司債及資產交換選擇權之研究

Abstract

本研究擷取2012及2013年發行的可轉換公司債的發行條件相關資訊及整理出發行五日內可轉債的拆解比例，進行實證分析，其結果得到較高的擔保狀態會有較高的最高報酬率。此外，若加入可轉債五日內拆解比例變數，本研究發現拆解比例會顯著地影響可轉債最高投報率，較高的拆解比例會擁有較高的最高投報率，而擔保變數會變得較不顯著。然而在平均收盤價而言，本研究發現，2012年發行的可轉債平均收盤價逐年上升，到2015年才略為下降，而在市值溢價率上則無明顯趨勢。最後在現股與可轉債價格分析上，本研究發現標的股價確實會影響可轉債價格，而且會反向影響可轉債市值溢價率。

The research collects the issuance information of convertible bonds issued in 2012 – 2013 and does the empirical analysis to analyze whether these issuance variables affect the largest return of convertible bonds. The results show that higher guarantee conditions and decomposition rates can have higher largest return. In addition, this research shows that average closing price of convertible bonds tends to go higher in 2 years and then goes down. Finally, I find that the underlying stock price positively affects the convertible bond price but adversely affects market value premium.