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DC 欄位 | 值 | 語言 |
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dc.contributor.advisor | 陳思寬 | |
dc.contributor.author | Yu-Wen Hsiao | en |
dc.contributor.author | 蕭郁雯 | zh_TW |
dc.date.accessioned | 2021-06-07T18:09:11Z | - |
dc.date.copyright | 2012-07-19 | |
dc.date.issued | 2012 | |
dc.date.submitted | 2012-07-11 | |
dc.identifier.citation | 呂亞諭 (2008),「我國上市櫃電子業之長短期外匯風險研究–以網路通訊類股為
例」,國立中央大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。 林育志、郭照榮 (2008),「應用PDL模型探討匯率變動與公司價值關係」,經濟與 管理論叢,4,2,145-162。林佳瑾 (2004),「台灣上市公司匯率風險與避險因子」,國立台灣大學國際企業研 究所碩士論文。 高櫻芬、施衍礽 (2002),「公司價值與匯率變動之間的關係:台灣上市公司之實 證研究」,風險管理學報,4,2,19-45。 董澍琦、楊聲勇、紀妤瑩 (2002),「台灣多國籍企業外匯風險曝露之研究」,亞太經濟合作評論,9,36-49。 劉威孝 (2009),「台灣塑膠產業匯率曝險之研究」,國立台灣大學國際企業研究所碩士論文。 鄭達 (2010),「台灣鋼鐵產業匯率曝險之研究」,國立台灣大學國際企業研究所碩士論文。 藍麗惠、廖源星、林育智 (2007),「臺灣金融機構之外匯風險」,中央研究院經濟研究所,38,1,127-151。 Alder, M. and B. Dumas, (1984), “Exposure to Currency Risk: Definition and Measurement,” Financial Management, 13, 41-50. Almon, S., (1965), “The Distributed Lag Between Capital Appropriations and Expenditures,” Econometrica, 33, 178–196. Bartov, E. and G. M. Bodnar, (1994), “Firm Valuation, Earnings Expectations, and the Exchange-Rate Exposure Effect,” Journal of Finance, 49, 1755-1785. Bartram, M., (2007), “Corporate Cash Flow and Stock Price Exposures to Foreign Exchange Rate Risk,” Journal of Corporate Finance, 13, 5, 981-994 Chow, E., W. Lee, and M. Solt, (1997), “The Economic Exposure of U.S. Multinational Firms,” The Journal of Financial Research, 20, 191-210. He, J. and L. Ng, (1998), “The Foreign Exchange Exposure of Japanese Multinational Corporations,” Journal of Finance, 53, 733-753. Jorion, P., (1990), “The Exchange-Rate Exposure of U.S. Multinationals,” Journal of Business, 63, 331-345. Martin, A. and L. Mauer, (2003), “Exchange Rate Exposures of US Banks: A Cash Flow-Based Methodology,” Journal of Banking and Finance, 27, 851-865. Muller, A. and W. Verschoor, (2006), “European Foreign Exchange Risk Exposure,” European Financial Management, 12, 195–220. Schena, P., (2006), “Measuring and Managing the Foreign Exchange Exposure of Chinese Companies,” International Finance Review, 7, 285-306 | |
dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/16309 | - |
dc.description.abstract | 台灣屬於海島型國家且缺乏天然資源,高度仰賴進出口貿易以發展經濟。在高貿易依存度下,匯率變動對台灣產業具有相當的影響。故本研究採用傳統的市場法及較近期發展出的現金流量法,同時以股東(外部者)及企業經營者(內部者)的兩個角度檢視匯率曝險對企業經營的影響。過去我國學者也常以市場法或現金流量法模型對我國產業進行匯率曝險的實證分析,惟被分析的產業多為電子業、金融業及特定的股票指數成分股,遺漏佔進出口比重亦相當重要的化學工業。因此,本研究選取化學工業產業為研究標的,針對台灣30家上市櫃化學工業公司對美元的匯率曝險進行研究,研究期間為2001到2010年。
實證結果發現,當使用市場法預測匯率曝險時,在90%的信心水準下,有70%的研究標的皆具有顯著的匯率曝險;而在95%的信心水準下,則有63%的研究標的對美元有顯著曝險。以現金流量法預測匯率曝險時,結果顯示40%的研究標的對美金有顯著的匯率曝險,而其中長期(一年以上)匯率曝險的顯著比例為71.43%,短期(一年以內)曝險顯著比例為30.43%,說明企業在長期時更易遭受匯率曝險的影響。 此外,本研究並進一步檢視影響匯率暴險的決定因子,以市場法實證結果所得的匯率暴險值和五個決定因子進行分析。實證結果顯示公司規模和公司成長率對匯率曝險值有顯著影響,影響方向分別為負向和正向,表示公司規模上升時,匯率曝險降低;而公司成長下,匯率曝險也隨之提高。其他三個決定因子:出口比例、存貨及應收帳款對淨值比率及流動比率則和匯率曝險值不具有顯著的相關性。 | zh_TW |
dc.description.abstract | Taiwan relies on international trade to develop economic activities due to the country location and being lack of natural resources. Thus, foreign exchange definitely has impacts on Taiwan’s companies. Our research applies both market-based and cash-based method to investigate how exchange rate exposure affects Taiwan’s companies. Reviewing the past research conducted by domestic literatures, they concentrated more on industries like electronic, financial and components of stock index. Those literatures ignore the chemical industry which plays an important role in the international trade of Taiwan. Thus, our research selects chemical industry as the research target to study its exposure to USD from year of 2001 to 2010.
Empirical results show that under market-based method, 70% of the 30 sample companies exhibit significant exchange rate exposure to USD of 10% significance and 63% of which exhibit significant exchange rate exposure to USD of 5% significance. When applying cash-based method, 40% companies show significant USD exposure while long-term exposure significant rate, 71.43%, is much higher than short-term exposure significant rate, 30.43%, proving that companies are prone to facing exchange rate exposure under longer period. Furthermore, we continue researching the potential determinants of exchange rate exposure under market-based method. By applying five potential determinants, empirical result shows that only company size and growth rate have significant impacts on exchange rate exposure. Company size has negative coefficient with exchange rate exposure while growth rate has positive one. The rest of the determinants: export rate, inventory and account receivable to equity and current ratio do not show significant coefficient with exchange rate exposure. | en |
dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-06-07T18:09:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-101-R99724011-1.pdf: 435379 bytes, checksum: fc6f8645d6f29cd9b8230f53bcb377ef (MD5) Previous issue date: 2012 | en |
dc.description.tableofcontents | 口試委員會審定書 #
誌謝 i 中文摘要 ii ABSTRACT iii 目錄 iv 圖目錄 vi 表目錄 vii 第一章 緒論 1 1.1 研究動機 1 1.2 研究目的 3 1.3 資料來源及範圍 4 1.4 研究架構 4 第二章 文獻探討 5 2.1 匯率曝險的定義 5 2.1.1 交易風險 5 2.1.2 換算風險 5 2.1.3 經濟風險 6 2.2 文獻回顧 6 2.2.1 國外文獻回顧 7 2.2.2 國內文獻回顧 10 第三章 研究方法 13 3.1 研究設計與模型 13 3.1.1 以市場法預測匯率曝險及其決定因子 13 3.1.2 以現金流量法預測匯率曝險 14 3.2 變數定義與資料來源 17 3.2.1 市場法及匯率曝險決定因子 17 3.2.2 現金流量法 19 3.3 研究假設及變數方向預測 20 3.3.1 市場法及匯率曝險決定因子 20 3.3.2 現金流量法 21 第四章 實證結果與分析 23 4.1 市場法匯率曝險及決定因子 23 4.1.1 預測市場法匯率曝險 23 4.1.2 市場法匯率曝險的決定因子 27 4.2 現金流量法匯率曝險程度 32 4.3 小結 36 第五章 結論與建議 37 5.1 結論 37 5.1.1 市場法匯率曝險及其決定因子 37 5.1.2 現金流量法匯率曝險 38 5.2 研究限制與建議 39 5.2.1 研究限制 39 5.2.2 建議 39 | |
dc.language.iso | zh-TW | |
dc.title | 台灣化學工業產業匯率曝險之研究 | zh_TW |
dc.title | An Empirical Study of the Foreign Exchange
Exposure in Taiwan Chemical Industry | en |
dc.type | Thesis | |
dc.date.schoolyear | 100-2 | |
dc.description.degree | 碩士 | |
dc.contributor.oralexamcommittee | 萬哲鈺,張銘仁 | |
dc.subject.keyword | 匯率曝險,市場法,現金流量法,匯率曝險決定因子,多項式遞延分配模型, | zh_TW |
dc.subject.keyword | exchange rate exposure,market-based method,cash flow-based method,determinants of exchange rate exposure,Polynomial Distributed Lag Model, | en |
dc.relation.page | 42 | |
dc.rights.note | 未授權 | |
dc.date.accepted | 2012-07-12 | |
dc.contributor.author-college | 管理學院 | zh_TW |
dc.contributor.author-dept | 國際企業學研究所 | zh_TW |
顯示於系所單位: | 國際企業學系 |
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