請用此 Handle URI 來引用此文件:
http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/15827
完整後設資料紀錄
DC 欄位 | 值 | 語言 |
---|---|---|
dc.contributor.advisor | 李顯峰 | |
dc.contributor.author | Yao-Yun Chang | en |
dc.contributor.author | 張耀云 | zh_TW |
dc.date.accessioned | 2021-06-07T17:53:01Z | - |
dc.date.copyright | 2012-08-20 | |
dc.date.issued | 2012 | |
dc.date.submitted | 2012-08-20 | |
dc.identifier.citation | 英文部分:
Bekaert, G. and C. R. Harvey (1997a), “Foreign Speculators and Emerging Equity Market,” NBER working paper 6312. Boscaljon, Brian (2011) ,“ Market timing using the VIX for Style Rotation”, Financial Services Review, 20(1),35-44. Hamao, Y. and J. Mei (1995), “Living with the “Enemies”: An Analysis of Foreign and Domestic Investor Behavior in the Japanese Equity Market,” Columbia University, PaineWebber Working Paper Series in Money Economics, and Finance: PW/95/15, August 1995, pp.20. Maggie, M. Copeland, and Thomas, E. Copeland (1999),“Market Timing:Style and Size using the VIX”, Financial Analysts Journal, March/April, 73-81. Mahmod, Q. and Gill(2011),“Is It profitable to Invest According to the VIX Fear Index,” Journal of Modern Accounting and Auditing, 7(1) ,86-90. Simon, D., and Wiggins, R. (2001),“S&P Futures Returns and Contrary Sentiment Indicators ,”Journal of Futures Market, 21 ,447-462. 中文部分: 王月玲(2003),外資對台灣股市的影響,國立政治大學金融研究所碩士論文。 李宛柔(2006),波動率指數於真實波動率及指數報酬之相關研究,國立中央大學企管研究所碩士論文。 田慧琦(1997),外資買賣短期市場衝擊與長期績效之研究,國立政治大學國 際貿易研究所碩士論文。 吳淑華(2009),指數選擇權隱含波動度技術指標資訊效果之實證研究-以 S&P500為例,淡江大學財務金融系在職專班碩士論文。 吳秉學(2010),外資買賣超對台股指數與期指影響研究,南台科技大學財務 金融研究所碩士論文。 許嘉麟(1999),金融風暴前後股價、匯率與三大法人操作策略之關係研 究,淡江大學財務金融學系碩士論文。 曾富敏(2005),以向量自我迴歸模式探討臺灣股價、成交量、融資融券與法人 進出之關聯性,南華大學管理科學研究所碩士論文。 黃懷慶(2000),臺灣股市三大機構投資人(外資、投信與自營商)投資行為 之實證研究,朝陽大學財務金融研究所碩士論文。 葉鳳琴(2003),三大法人投資行為與加權股價指數互動關係之探討,淡江大學 財務金融所碩士論文。 郭富源(2007),外資買賣超對投資績效的影響-以台灣50指數為例,國立中 央大學財務金融研究所碩士論文。 廖世魁(1995),國內.外法人機構對國內股市影響效果之探討,淡江大學管 理科學研究所碩士論文。 廖彥豪(2006),三大機構投資人買賣超與台灣加權股價指數互動關係之研 究,南華大學財務管理研究所碩士論文。 賴倫志(2005),外資買賣超對台灣股價加權指數影響,樹德科技大學金融保 險研究所碩士論文。 駱怡帆(2008),市場情緒是否影響證券報酬?東亞新興市場證券波動指數 間計量因果性,銘傳大學財務金融研究所碩士論文。 劉慧欣(1998),外國機構投資人交易策略及交易行為對我國股市衝擊之研 究,國立政治大學財務管理研究所碩士論文。 謝育慈(1999),金融風暴前後外資投入台灣股市之行為研究,國立中央大學 財務管理研究所碩士論文。 | |
dc.identifier.uri | http://tdr.lib.ntu.edu.tw/jspui/handle/123456789/15827 | - |
dc.description.abstract | 本研究主要探討在2008年金融海嘯結束後,三大法人之買賣超對台股指數報酬之影響。藉由自我向量迴歸模型來探討三大法人與指數之關係。經由實證顯示發現外資不能granger影響其他法人進出,另外大盤指數不能granger影響外資進出,顯示外資並沒有追漲殺跌。推測差異關鍵是金融風暴結束後,國際性資金由保守型資產移往風險性資產,外資的加減碼並非考量台灣個別因素,而是全球性的回補持股。本研究亦指出加權指數與投信買賣超呈現雙向影響。推測因股票型基金贖回造成結果影響,由於金融風暴結束後,投資人不但不加碼反而逆向贖回,故造成經理人只能做減碼動作,由此可解釋投信買賣超受大盤漲跌影響極大。過去研究指出自營商操作手法為追高殺低,而非領先大盤,與由本文實證自營商進出granger影響(領先)大盤有不同,經由推測自營商通常有嚴格的停損機制,若盤勢遇到空頭年通常會啟動停損機制,故容易被研究者解釋為自營商受大盤報酬影響追高殺低。由於本研究挑的時間點為金融風暴結束後,指數一路大漲,未觸發停損機制,故能解釋自營商進出granger影響(領先)大盤之結論。 | zh_TW |
dc.description.abstract | This paper investigates the influence of the net traded position of three institutional investors in the share returns of Taiwan stock market TAIEX index from April 2009 to March 2010 in Taiwan, i.e., at the ending of 2008 international financial turmoil. We estimate the relationship between trading pattern of three institutional investors and the TAIEX by the VIX indicator using the vector autoregression model (VAR). It shows that foreign institutional investors cannot granger-cause other institutional investors, and the TAIEX index cannot granger-cause foreign institutional investors. Thus, it seems that foreign institutional investors don’t purchase at ever-high share prices and sell at ever-low prices. It’s possibly that global capital flows from safety assets into risky assets at the ending of international financial turmoil. The increase/decrease of foreign purchasing Taiwan’s shares doesn’t depend upon specific local factors, rather than its globally portfolio strategy to cover the position.
In addition, our empirical findings show that there exits a bilateral causality between the TAIEX index and the net position of investment trusts companies. It possibly results from the redemption of equity funds, because investors inversely purchase back rather than invest more at the ending of financial turmoil. Managers of equity funds could only reduce the holding position. Therefore, the net position of investment trusts companies could significantly and laggardly be influenced by the change of the TAIEX index, rather than lead the TAIEX index. This evidence seems to be in contradiction to those of previous literature that dealers only continue to buy at ever-high prices and sell at ever-low prices, rather than they don’t lead the TAIEX index. We suggest that dealers usually set down a stop-loss mechanism, when the TAIEX index is launched a stop-loss mechanism in a bear market. It could be understood that dealers follow the TAIEX index and buy at ever-high prices and sell at ever-low prices. Because the sample period is at the ending of international financial turbulence, the TAIEX continuously increase, and doesn’t trigger the stop-loss mechanism. Therefore, dealers lead to granger-cause the TAIEX index. | en |
dc.description.provenance | Made available in DSpace on 2021-06-07T17:53:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ntu-101-P97323020-1.pdf: 1373760 bytes, checksum: 28a9e4c780df1ad08115f473a05377e3 (MD5) Previous issue date: 2012 | en |
dc.description.tableofcontents | 口試委員審定書 Ⅰ
謝辭 Ⅱ 中文摘要 Ⅲ 英文摘要 Ⅳ 圖目錄 Ⅴ 表目錄 Ⅶ 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 6 第二節 章節架構 7 第二章 機構投資法人與文獻回顧 8 第一節 機構投資法人之介紹 8 第二節 VIX指數與股市市場報酬率的關係 10 第三節 相關文獻探討 12 第三章 研究方法 17 第一節 資料來源說明 17 第二節 檢定方法介紹 19 第四章 實證研究與分析 24 第一節 樣本資料敘述 24 第二節 單根檢定、VAR檢定、Granger檢定、衝擊反應函數檢定 26 第三節 綜合分析 39 第五章 結論與建議 46 第一節 實證結論 46 第二節 研究建議 48 參考文獻 49 英文部分 49 中文部分 49 | |
dc.language.iso | zh-TW | |
dc.title | 三大法人買賣超對台股指數報酬之影響 | zh_TW |
dc.title | Net Position of Three Institutional Investors and the
Returns of the Stock Price: Evidence from Taiwan | en |
dc.type | Thesis | |
dc.date.schoolyear | 100-2 | |
dc.description.degree | 碩士 | |
dc.contributor.oralexamcommittee | 謝德宗,邱鳳臨 | |
dc.subject.keyword | 外資,投信,自營商,VIX,金融海嘯, | zh_TW |
dc.subject.keyword | foreign institutional investors,investment trusts company,dealer,VIX,international financial turmoil,granger-causality,VAR, | en |
dc.relation.page | 50 | |
dc.rights.note | 未授權 | |
dc.date.accepted | 2012-08-20 | |
dc.contributor.author-college | 社會科學院 | zh_TW |
dc.contributor.author-dept | 經濟學研究所 | zh_TW |
顯示於系所單位: | 經濟學系 |
文件中的檔案:
檔案 | 大小 | 格式 | |
---|---|---|---|
ntu-101-1.pdf 目前未授權公開取用 | 1.34 MB | Adobe PDF |
系統中的文件,除了特別指名其著作權條款之外,均受到著作權保護,並且保留所有的權利。